如果你能明白金融赚钱的原理,那么就该明白,对于金融机构怎么严管都不过分,特别是银行。

——坤鹏论

坤鹏论:手把手教你选银行股(九)-自媒体|坤鹏论

经过几篇文章、数万字,坤鹏论终于将监管机构对银行业的主要监管指标讲解完了。

从自我学习的角度讲,我的收获那是相当地满满,你呢?

从今天开始,坤鹏论再继续补充几个银行的重要衡量指标。

它们在哪里找?

打开银行的财报,里面有个财务指标表格,对照一下,就能找到还没有讲到的指标。

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七、盈利能力指标

这里面的一些指标,坤鹏论在前面已经讲过,它们包括:

平均总资产回报率(ROA)——《手把手教你选银行股(五)》

加权平均净资产收益率(ROE)——《手把手教你选银行股(七)》

风险加权资产收益率(RORWA)——《手把手教你选银行股(六)》

成本收入比——《手把手教你选银行股(五)》

1.扣除非经常性损益后加权平均资产收益率

公式:扣除非经常性损益后加权平均资产收益率=扣除非经常性损益后归属于母公司普通股股东的净利润÷归属于母公司普通股股东的加权平均净资产×100%

我们可以注意到,它和加权平均净资产收益率的区别只是净利润的取值不同。

(1)什么是非经常性损益?

扣除非经常性损益后归属于母公司普通股股东的净利润,这个长长名词的关键是“非经常性损益”。

公司的收支大致有两种分类方法。

一种是:

主营业务收支;

其他业务收支;

营业外收支。

这种分类在财报的利润表中有着直接体现。

另一种则按收支的持续性来分:

经常性收支;

非经常性收支。

经常性收支就是企业通过连续的、经常的业务活动,每个财年都保证产生的连续不断、稳定进出的收支。

就像茅台生产和销售白酒,白酒就是它的经常性收支。

和经常性收支相对应的非经常性收支,在1999年被证监会直接命名为非经常性损益。

那时候的定义也相当简单——公司正常经营损益之外的一次性或偶发性损益。

2001年,证监会发了《公开发行证券的公司信息披露规范问答第1号——非经常性损益》文件,对其进行定义。

几经修订,2008年修订版中将非经常性损益定义为:

“与公司主营业务和其他经营业务无直接关系,以及虽与主营业务和其他经营业务相关,但由于该交易或事项性质、金额和发生频率的特殊性,影响了反映公司正常经营、盈利能力的各项交易、事项产生的损益。”

简单讲,非经常性损益,通常就是指和企业的主营业务无直接关系的各项收支。

不过,这是简单讲,实际操作起来,相当复杂。

光是证监会的那个文件里面就列出了21项。而且,从定义上就能看出,其界定的弹性特别高,不少收支到底算不算非经常性损益,最终解释权在证监会。

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(2)什么是扣除非经常性损益后归属于公司普通股股东的净利润?

明白了什么是非经常性损益,那么扣除非经常性损益——就是把被那些认定为是非经常性损益的扣除掉。

从哪里扣除呢?

跟着坤鹏论学财报的朋友都知道,损益=利润。

所以,我们财报中的利润表在国外都叫损益表。

因为企业运营下来,有可能赚(益),还有可能赔(损),所以,叫损益表最科学。

我们叫利润表,估计更多是为了讨个口彩,听上去好听。

非经常性损益就是非经常性利润,自然要从企业的净利润里面扣除。

扣除之后,也可以这样简单理解,剩下的就是企业的经常性净利润,它的名字就是财报中的:

扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润。

简称扣非净利润。

扣非净利润可以理解为:

——企业赖以生存的主营业务的净利润;

——企业经常性经营活动的净利润。

可见,扣非净利润为投资者提供一个更“纯净”的视角审视上市公司的利润来源。

好了,“扣除非经常性损益后”我们搞明白了,也知道了扣非净利润是什么。

但是,上面的公式要求的是——扣除非经常性损益后归属于母公司普通股股东的净利润。

在实际中,这两个名字很长的净利润,在有的企业的财报中,它们数据相等,但在有的企业的财报,却有所不同,造成它们不同的主要根源就是优先股。

关于扣非净利润以及这两个净利润,坤鹏论将会单独拿出一篇文章来普及和讲解,这里就不再赘述了。

不过,请大家放心,扣除非经常性损益后归属于母公司普通股股东的净利润,财报都会给出具体数据。

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(3)扣除非经常性损益后加权平均资产收益率怎么看?

根据扣非净利润的定义,因为它排除了非主营业务的净利润,所以,更能反映企业主营业务的盈利情况,展示的是企业的真本事。

也正因为如此,坤鹏论认为,扣除非经常性损益后加权平均资产收益率比加权平均净资产收益率更客观,更能衡量企业的品质。

而且,用它来在同行业多家企业之间对比,也更为合适。

同时,由于在财报中,这两个收益率经常同时出现在前面部分的财务指标中,所以,可以通过它们之间的差距来基本判断企业是不是集中力量干主业。

因为,这两个收益率的差别只是所取的净利润数据不一样,如果差距大就是净利润差距大,这样的公司有严重不务正业之嫌。

如果多年都存在相同的情况,直接远离,别犹豫了!

另外,一定要找到公司多年(至少5年)的两个资产收益率数据进行对比,观察趋势。

它们最好的状态就是,两者一直保持着较小差距,并且一直保持着全行业领先。

这样的公司基本就是行业前茅,并具有持续竞争优势。

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2.净利息收益率

(1)银行的净利润之源——息差

息差是银行的生意本质,它就是贷款利息收入与存款利息支出之间的利息差。

如果我们把钱当成商品,息差就是低买高卖的商业活动中赚取的中间差价。

所以,息差是银行的利润源泉。

而且!

光是赚中间差价那就不是银行了。

它还有着强大的暴利武器,所以这些年,不少银行行长私下表示,赚钱都赚到自己不好意思了!

无数据无真相,坤鹏论告诉你,2019年,中国的商业银行累计实现净利润2.0万亿元,平均资本利润率为10.96%!

如果你还有些懵懵懂懂,请再阅读一遍《银行怎么赚钱?它的暴利武器是什么?》

(2)息差和利差有什么区别?

讲到息差,自然而然就会想到利差。

息差和利差的区别就在于,利差指的是利率之间的差,息差更倾向于收入与支出之间的差,量化了利差的概念。

(3)什么是利息净收入?

银行的利息净收入为利息收入与利息支出的差值,前者来自生息资产,后者来自计息负债。

银行的生息资产分为四类:贷款、债券投资、同业资产、存放央行资产。

其中贷款是最重要的生息资产,以工商银行2018年财报为例,贷款占到了总资产的54.32%。

而计息负债也分为四类:存款、同业负债、应付债券、向央行借款。

其中存款是最重要的计息负债,同样以工商银行2018年财报为例,客户存款占到了其总负债的84.44%。

一般来说,所有生息资产中,信贷资产收益率最高,存放央行的资产收益率最低,债券投资和同业资产介于二者之间。

银行的利息净收入在财报中如何取得数据呢?

在银行财报的合并利润表中直接可以找到,如下图所示:

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而且,在相应的附注中,我们还可以看到更详细的数据表格:

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请和坤鹏论一起读一下工商银行的利息净收入——5725.18亿!

(4)什么是净利息收益率?

公式:净利息收益率=净利息收入÷生息资产平均余额×100%

讲到这里,就到了银行非常重要的一个比率——净利息收益率。

它是银行净利息收入和银行平均生息资产的比值。

它用来衡量银行生息资产的获利能力,数字越高,银行获利能力越强。

净利息收益率是评价银行生息资产收益能力和风险定价能力的关键指标!

其英文缩写为:NIM。

网上、书中,经常将其称为净息差,明明是比率,也不知谁给按了这样的名字,居然还挺流行。

哎,有的时候不是投资难,而是太多人在里面不懂装懂瞎搅合。

如果你看了坤鹏论这篇文章,希望从今天开始,从你我做起,不再使用净息差这个名词!

什么是生息资产?

它指银行以收取利息为条件,对外融出或存放资金形成的资产,包括类似“零息债券”这种虽然票面无利息,但却隐含利息条件的资产。

简单讲,凡是在利润表里面产生利息收入的资产,前面讲了它主要是四类,以下这些都是生息资产,包括:

存放中央银行款项、存放同业款项、各项贷款、拆出资金、债券投资、买入返售资产以及其他能产生利息收入的资产。

那么,什么是非生息资产呢?

在银行的总资产中,扣掉生息资产之后就是非生息资产。

它是银行经营过程中不直接带来利息收入的资产,比如:现金、各种应收及暂付款、固定资产及在建工程、递延资产及无形资产、免息期内的信用卡透支额,还有不能给银行带来利息收入的不良贷款等。

让我们来计算一下工商银行2018年的净利息收益率。

在财报中用“利息净收入”为关键词搜索,很快就能找到如下图所示的表格。

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表中已经给出了净利息收益率,但是,不自己亲自算一下,印象怎能深刻!

净利息收益率=利息净收入÷生息资产平均余额×100%=572518÷24868243×100%=2.30%

从我国商业银行整体情况看,利息净收入占商业银行总体营收的77%。

而影响利息收入的因素,一个是银行净息差(价),一个是银行的生息资产规模(量)。

因此,净利息收益率是商业银行最重要的业务指标之一,直接影响其营业收入。

从数据上看,银行全行业2018年底净利息收益率是2.18%,2019年第一季度微降至2.17%。

预计2019年全年净利息收益率将缓慢下行到2.1%左右。

其中的主要原因是,降息周期资产端收益率下行的速度大于负债端成本率下行的速度。

(未完待续)

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