如果证券的价格只是它们真正价值的一个零头,那购买它们毫无风险。

——巴菲特

坤鹏论:巴菲特索罗斯为什么能在10分钟内决定几亿美元的投资-自媒体|坤鹏论

一、金融就是风险的游戏

不管是哪种投资理论,何种投资方法,最终汇聚的焦点都会指向——风险。

尽管,所有投资理论没一个100%靠谱,但它们唯一可以称得上科学、完全正确的是对风险的认识。

对于大多数人来说,金融就是富贵险中求,因为赚的是未来钱,但未来永远无法预测,全凭讲故事,所以金融的溢价就是风险的溢价,风险越大溢价越高。

这个道理说起来很简单,但从P2P之前不断爆雷来看,其实大部分人并不懂。

二、谁不想要无风险、收益高的投资?

做银行理财前,我们都要到银行去做个风险测评,它的目的是要知道你的风险偏好(风险特征),再通俗点讲,就是要了解你认为自己能承受多大的损失。

但是,坤鹏论认为,这个测评其实有点扯,因为坐在那里谈论风险和真遇到风险,完全是两回事。

许多不太好的事,不遇到,光是说,谁都能风轻云淡地吧啦吧啦一堆,但真发生在自己身上后,人们的反应常常比他们自己预料的要差很多。

事到临头的感觉,和之前冥思苦想的各种结果都是不一样的,甚至到时候你的选择都会出乎你自己的意料。

人性经不住考验,不管是自己的,还是别人的,我们每个人都有价码,只是高和低的区别,所以不要做考验人性的事,这也是人生防风险的基本之道。

如果要让一个人说出他对投资最真实的理想,那就是没风险,还能赚大钱。

可能很多人会耻笑他。

但是,且慢,在笑别人的时候,你难道不想要这样的投资吗?

谁都是风险厌恶者,谁都不想富贵只能在险中求,那就带来了一个思考,为什么就不能没风险、低风险地赚大钱呢?

让我们回到生活,如果你是一名游泳健将,让你跳进一个10米深的游泳池,你所面临的风险系数非常低。

但是,如果你是一个旱鸭子,这样的游泳池对于你来说,必死无疑,风险简直就是100%。

这是不是让我们一下子就豁然开朗了?

恰如伟大的代数学家卡尔·雅各比经常说的:“反过来想,总是反过来想。”

许多难题难解往往就是我们总是正着想,顺着想,如果反过来想,则会轻松地迎刃而解。

人生也一样,反着想坏事,坏事可能就是好事,比如:犯错,可以让你下次别再犯,赔钱,能够使你再投入时,更加谨慎,失败,保证你未来不会在同一个坑跌倒……

当然,你必须记吃更得记打,如果遭遇困境而不自省,那老天也会无奈木了办法。

所以,通往投资成功的路上,你一定要想通风险是怎么回事,如何看待风险。

其实,在投资中,不仅你会面对外部的风险,同时,你自己何尝不是风险,就像《股市无风险 你才是最大的风险》所说,你最大的风险就是不懂装懂,明知山有虎偏向虎山行。

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三、投资大师如何看待风险

投资大师为什么会成为大师,只是因为他们明确地知道经济不可测、未来不可测、股市不可测、人心更加叵测。

所以,他们永远相信风险的存在,既然如此,那唯一正确的事就是,尽最大可能降低风险,提高自己赢的概率,或者像索罗斯那样,积极地管理风险,在风险初期进入,在风险爆雷前退出。

这是投资大师出发的原点,也正是在这个坚定信念指导下,他们清楚地明白,最大的风险是自己、风险可衡量、可管理,也可以尽最大可能回避。

1.每天都要努力降低自己的风险

坤鹏论曾说过,在这个世界上,最愚蠢的事就是妄图改变别人,最聪明的事就是改变自己。

因此,投资大师都会选择永远从自身出发,将提高自己的抗风险能力视为终生的事情。

就像刚才所说,如果你是旱鸭子,自然会觉得深10米的游泳池是巨大的风险,但是,对于游泳健将,则基本无风险。

同样,你看攀岩高手徒手攀至30米高,你觉得惊心动魄,100%的风险,但人家攀岩高手可能觉得是小case。

还有开车这件事,不会开车的人寸步都要心惊胆战,而且很容易刹车踩成油门,风险巨大,会开车呢?你完全可以在与车上的人谈笑风生间,自如地在拥堵的路上穿来穿去。

所以,风险与你自己的知识、智力、经验和能力有强关联,最大的风险永远不是外部,永远是你自己。

那么,明明都是人,为什么风险会不同呢?

区别就在于无意识能力。

表面上看,投资大师是以一种在外人看来很危险的方式轻松地瞬间做出行动,特别是在他们似乎不假思索的时候。

曾有人拜访索罗斯,攀谈期间,索罗斯看似随意地做出了一个数亿美元的投资决策,那个人后来回忆道:“我吓得发抖,晚上都无法入眠,他在冒这么大的风险,那得有钢铁般的神经才敢这么做。”

其实,这并非索罗斯的神经有多么强大,而是其强大的无意识能力在起作用。

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谈到无意识能力,之前坤鹏论曾简要说过,有老铁一直希望详细讲讲,这次正好一并写出来。

人类学习分四个阶段,只要停止学习,就会直接驻留在相应阶段,人与人的认知差距也就这样形成了:

无意识无能:不知道自己的无知,傻瓜一枚,赶紧离他远远的,因为认知会传染。

有意识无能:知道自己不知道,他就像个学生,可教。

有意识能力:知道自己知道哪些,又不知道哪些,被称为沉睡者,有潜质,只需要唤醒他。

无意识能力:知道自己知道,“知之为知之,不知为不知,是知也”,绝对的智者,有机会的话,追随他吧。

投资高手常会说,投资新手最大的不幸就是在第一笔投资中赚大钱。

为什么?无意识无能就是最主要原因。

投资新手的成功会使他相信自己已经找到了投资的秘诀,他认为他知道自己在做什么。

于是,他自信地重复着第一次的做法,但这只会让他蒙受巨大的损失。

处于无意识无能状态对财富是极为有害的,而股市中大部分投资者就是这样的水平。

入市前纯纯的小白,根本不做任何知识武装,听风就是雨,看到别人赚钱就跟着冲进去,再一问原因,全都是道听途说的信息。

坤鹏论把他们称为裸进者,大脑是赤裸裸的,这就是最优质的韭菜,上等佳肴,又傻又白很香甜。

每个人都会有错觉,认为自己无所不知。

当人在坚守某种信念时,并不会注意到自己的一厢情愿,比如有人天花乱坠地讲:“做这个生意一定会大赚。”“投资股票肯定能致富。”

而听到的人也深信不疑,认为“这么做肯定能大赚一笔”。

不料,之后的人生却是一败涂地……

遇到这种情况时,其实可以用苏格拉底推荐的“自问自答法”来打醒自己。

但那并非与他人进行实际沟通,而是与自己的内心对话。

首先,选一个自己深信不疑的“执念”,再彻底地自我追问:“这真的正确吗?”“果真能一直赚钱吗?”诸如此类,如此就会发现“执念”等于“无知之知”,也就是在穷追猛打后,暴露出其实自己什么都不懂的事实,因为,每个人的内心深处都知晓何谓对错,所以,在问答之中,内心的真实自然就会慢慢浮现。

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利弗莫尔曾将股市输家进行了分类,共有三种:

一无所知的傻瓜:明知自己是个睁眼瞎,还要和市场较量一番,生命周期3~30个月。

二等傻瓜:利弗莫尔称其为半个傻瓜,从更高级的傻瓜那找消息,他们已经比傻瓜高了一层,到了第二阶段,装了满脑子的市场名言和圣人语录,不太笨,比初期傻瓜命长点,生命期三年半。

第三种傻瓜:总是盯着便宜货,抄底买入等着翻盘,一般还算平安无事,但等到手里的股票翻盘无望或持续下跌时就傻眼了。

有意识无能是掌握问题的第一步,它的意思是人可以清醒地承认自己确实不知道该怎么做,也完全接受自己的无知,也就是有自知之明。

这样的投资者常常胜负都有,但胜的时候会多,因为他们秉承不懂不投,宁肯少赚也绝不冒险进入到自己完全不懂的领域。

当然,他们也很容易被投资失败搞到失望、悲观或无望,甚至彻底放弃投资。

不过,痛需要真痛才能思痛——反思痛苦,有意识无能阶段对于人们来说,是痛苦的,但也只有如此,才能让人们认识到掌握一个问题需要刻苦学习的过程。

正如科斯托拉尼所说:“投机中赚的钱是痛苦钱,先有痛苦,然后才有金钱。”

有意识能力说明你已经开始掌握一个问题,但行动还没有达到大师那样的无意识境界。

在这个学习阶段,你必须要在有意识的状态下做出每个行动。

想想你当初学车时的情景,你必须时刻保持警惕状态,需要清楚你的手和脚放在什么地方,认真地思考是否该刹车、转方向盘或换档……

反正在这个过程中,几乎每一个动作你都在有意识地思考如何做。

到了有意识能力阶段,尽管你无法像老手那样快速反应,但把车开起来,应该没有问题了。

投资也一样,你可以做出和巴菲特一样的投资决策,但他可能只用10分钟,而你则需要10小时、10天甚至10个月。

因为,你必须思考一笔投资的每个方面,有意识地用分析工具并学习大多数知识,而这些工具和知识,早就存在巴菲特的下意识思维中。

不少投资者认为,为什么要这么累?跟在大师屁股后面照做,人家吃肉我喝汤,不亦乐乎。

不要笑,这就是许多所谓的投资顾问公司的策略,甚至还开发了程序四处叫卖,并美其名曰,让大师帮你炒股。

但是,如果真有这么简单的方法,那股市就不会是八赔一平一胜了。

许多投资者看了大量道氏理论、江恩理论、技术分析或其他理论的书,并遵循其中所说的步骤,或使用其他人的商品交易系统,早晚他们会发现这些东西并不管用。

世界上从来就没有捷径,所谓的捷径最终不是大弯路,就是死路一条。

人类的无意识能力是大脑对付意识局限性的一种方式,在同一时刻,我们的意识只能容纳大约7个比特位的信息(最多9个,最少5个),当我们的潜意识发挥作用,我们的意识会得到解放,集中到重要的事情上。

重复和经验是我们将功能转移到潜意识中的工具,1万小时定律真不是忽悠人的。

所以,认知和经验就是在降低自己的风险,就如巴菲特所说:“有风险是因为你不知道你在做什么。”

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2.将确定性做到极致

把投资限制在自己的能力圈,限制在自己拥有无意识能力的领域,这是投资大师能够避开风险的同时赚取超常利润的方法之一。

如果他们可以尽最大可能避开风险,那他们又是如何衡量风险的大小呢?

这就要用到概率论的知识了,大部分事,特别是自己熟悉的事,一般来说,我们都可以将它分解为确定性和不确定性,确定性可控,不确定性不可控,而投资大师都会从这两个角度思考问题。

其实他们最重视确定性,就是将可确定的部分做到趋近100%,不可确定的就让它不确定吧。

所以,他们根本就没有真正去衡量风险,而是在不懈地寻找高概率事件,并去衡量盈利的可能性。

在投资中,什么叫确定性?

比如一家公司的利润=收入-支出,但这些数据都只能事后知道,不算确定性。

所以,巴菲特对于企业的关注,大部分聚焦在诸如管理层、业务健康性、可持续性等确定性的指标,而这些恰恰才是企业带来利润的根本保证。

这就是巴菲特的投资标准,好企业的标准,因为他清楚地知道,如果符合他的投资标准,他最终将得到回报,不是股价上涨,就是企业利润提高。

并且,巴菲特的好不能光是原来好,甚至现在不好也没有关系,关键是未来会好,会很好,因为投资是投给未来的,而不是过去。

这也就解释了,为什么他明知道自由现金流折现估值法并不能100%准确,还要坚持使用的原因,这就是宁要模糊的对,也不要精确的错。

可以说,巴菲特购买一只股票不是因为他预料这只股票会上涨,他甚至会毫不犹豫地告诉你,股价有可能在他刚买下它的时候就下跌,但他根本就不Care。

巴菲特还有一个投资标准,那就是价格,曾经他的标准是便宜,后来他的投资哲学增加了商人元素,许多投资会用企业家角度考察,于是就改为了合理价格,不管怎么样,这同样也是针对风险而言。

对他来说,如果可以打两折买下一家知名而又优秀的企业,其中根本就没有风险可言。

所以,巴菲特衡量风险的标准就是:好企业,合理价格买,好企业就是“一个具有持续竞争优势,并且由一群既能干又全心全意为股东服务的人来管理的企业。”

因为有着“便宜买”这个重要理念的支撑,也造成了一个现象,在市场崩溃时,职业投资者往往会突然发现保住资本的重要性而持观望态度,而遵循“永远不要赔钱”的投资者却反其道而行之,踊跃地买买买。

因为,说到底熊市才是风险最低的时候,机会难得,下一次谁也不知何时再来,这时不冲冲冲,那简直就是暴敛天物,错失良机!

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