股市投资并不是一个拼智商游戏，很多高智商的投资者反而更容易亏钱。
——坤鹏论
贵州茅台这两天开始分红了，其每10股派息145.39元的霸气，让坤鹏论对股票分红这个事情有了深入研究的想法。
结果呢，自然再次证实了坤鹏论之前的观点——任何简单的事情背后都不简单。
1. 股票的起源就是为了分红
很多投资者现在都不太看得上企业的分红，觉得每年分那点红完全不如股票涨一天来的实际。
事实上，分红是股票之所以能够发展至今，长久不衰的根本原因之一。
坤鹏论在《带你穿越400年 去看股票的历史》一文中介绍过，股份制公司起源于14~15世纪，那是一个大冒险的时代。
枪杆子不仅出政权，更出财富。
西班牙和葡萄牙两国都完成了政治统一，建立了中央集权国家，他们希望开辟新航路来发展对外贸易、增加收入并扩张自己的势力。
正好一个叫克里斯托弗·哥伦布的冒险家在试图游说英国、法国、意大利和葡萄牙失败后找到了西班牙。
在西班牙女王伊莎贝拉的支持下，哥伦布四次横渡大西洋，到达美洲大陆。
有证据显示，更早发现美洲大陆的是维京人莱夫·埃里克松。
但历史选择记住了哥伦布。
哥伦布开辟新大陆的目的并不是为了历史发展、更不是为了人类进步，事实上只是为了钱。
更确切地说是为了黄金。
既然新大陆被发现，欧洲人最想做的事情就是将其发展成自己的殖民地。
于是大批黑奴被运往这片土地。
没有大量奴隶，怎么征服当地印第安人？怎么殖民？
所以从某种意义上来说，哥伦布可以说是黑人奴隶贸易的先祖。
哥伦布直到1506年逝世，并且致死他还一直认为自己到达的是印度，但实际上却是美洲。
虽然，他并没有到达预计的印度和中国，但却开辟了新的东西方航线，使海外贸易和殖民地掠夺成为暴富的捷径。
要组织远航贸易必须组建船队，需要巨额资金。
此外，远航经常会遭到海洋飓风和当地居民的袭击，要冒很大风险。
这也是为什么英国、法国、意大利和葡萄牙等国家不愿意支持哥伦布的原因之一。
当时没有一个投资者能拥有如此庞大的资金，也没有谁甘愿冒这么大的风险。
为了筹集远航资本和分摊经营风险，出现了以股份集资方式成立的远洋贸易公司，最知名的当属英国的东印度公司。
东印度公司经营航海事业，每次出海前进行集资，航次终了再将该航次所获的财富按出资比例分派给出资者。
1613年起，该公司改为四航次，才派一次利润，这就是“股东”和“派息”的前身。
地理大发现之后，世界贸易中心从地中海转向了浩瀚的大西洋，西欧主要河流基本都在荷兰几个北部行省附近出海，那里是通向北海、波罗的海、地中海的必然要道。
因此，大发现之后，原来“小、破、差”的荷兰一下子成了中心，荷兰城市尼德兰、安特卫普、根特、布鲁日成为当时无可替代的贸易中心。
荷兰各大城市纷纷组建远洋航运公司，到1602年，已经有15家公司累计派出了46艘商船远航亚洲。
随着香料进口量的增长，参与其中的公司过多，必然带来恶性竞争，接着必然是竞相杀价，而远洋贸易的风险巨大，船毁人亡的海难以及和当地居民的冲突随时发生，从而使得香料的成本居高不下。
于是，忧国忧民的律师奥尔登巴内费尔特想到，为什么不能成立一家国家级联合公司，来经营亚洲贸易呢？
在这位律师的斡旋下，1602年3月20日荷兰议会批准并颁发了公司成立特许状，联合东印度公司正式成立。
截至目前，人们发现的第一张股票是荷兰联合东印度公司于1606年印制的，它属于一位阿姆斯特丹市民，面额为50荷兰盾。
这张股票写着，这位阿姆斯特丹市民在1611年能够得到回报，回报是255荷兰盾。
5年时间，4倍回报，荷兰联合东印度公司的股票分红还真不是一般的多。
这里插一句题外话，远洋贸易不仅催生了股份制公司的诞生，同时催生了保险业诞生。
我们现在熟悉的人寿保险，就是起源于哥伦布发现新大陆后，为了分摊黑奴在运输过程中高死亡的风险而诞生的。
分红权是当时股票的主要权利。
在17世纪中期以前，股东如果想要转让手里的股票，就要在本公司内找到相应的人员来接受。
如果要把股票转让给非本公司股东，就得想办法依公司章程规定先将其变为公司成员，然后再转让。
直到荷兰建立世界上第一个证券交易所——阿姆斯特丹证券交易所以后，股票交易才开始可以任意转让。
不难看出，股票诞生之初的目的是为了分摊风险，对应的风险回报是股票分红。
分红才是股票最初的权利，股票交易是后来才有的市场需求。
2. A股诞生之初的分红
参与A股投资时间比较长的老股民都知道，1990年12月19日上海证券交易所开始正式营业，当时上市的公司只有8家，史称“老八股”，8家上市公司加起来的规模只有2.6亿元。
因为处于试水阶段，老百姓对股票还缺少了解，所以交易特别不活跃。
从上市开始截止到第二年的5月31日，在开市的114个交易日中，整个证券市场交易总额为32.29亿元。
但这其中，债券交易占了九成，股票交易只占一成。
也就是说，股票交易额只有3.22亿元，日均交易额为280万元，最高日交易额还不到1600万元。
在交易特别不活跃的时候，上市公司就只能以股息来吸引投资人，所以这8家上市公司每年都分红，而且股息率很高。
大多数都是18.75%，1989年由豫园商场和凤凰化工发放了22%的股息率，创下了当时最高股息率。
相比于现在大多数公司1%~3%的股息率，“老八股”是不是豪气四射？！
不过坤鹏论觉得，大家也不用太羡慕，因为当年银行利率也有18.75%之高。
这些公司的股息率也只是与银行利率相同罢了。
3. 长期分红复利不可小视
相比200多年的纽约证券交易所和400多年的阿姆斯特丹证券交易所，1990年底成立的上海证券交易所只有不到30年历史。
缺少历史沉淀、缺少发展经验，注定了A股从诞生之日起就充满了投机性和赌性。
对于一心想抓涨停板的投资者来说，每年百分之几的分红实在难入其法眼。
更何况随着银行利息的下降，上市公司每年分红的股息率也在不断下降，基本上股息率与银行利率保持整体相当的水平。
虽然贵州茅台每10股派息145.39元，如果对比其近千元的股价，核算股息率其实只有1.8%。
还不及很多理财产品近4%的收益。
这样一对比，也就不奇怪为什么很多投资人对上市公司分红不以为然了吧？
坤鹏论想说的是，正是这个被很多投资人不以为然的分红，才会给真正长期持有者创造不可估量的财富。
今天我们就和茅台干上了，所以还是拿茅台来举例。
2007年，除权日是7月13日，再早一天的收盘价是114.4元，我们以115元成本价计算。
假如我们在当时买了1万股，耗资115万元。
这13年来，每10股派息金额分别是：
2007年 每10股派息7.0元
2008年 每10股派息8.36元
2009年 每10股派息11.56元
2010年 每10股派息11.85元
2011年 每10股派息23.0元
2012年 每10股派息39.97元
2013年 每10股派息64.19元
2014年 每10股派息43.74元
2015年 每10股派息43.74元
2016年 每10股派息61.71元
2017年 每10股派息67.87元
2018年 每10股派息109.99元
2019年 每10股派息145.39元
或者你会觉得今年1.8%的派息率并不多，但如果你是在115元/股时购买并持有至今呢？
每股派息14.539元，115元/股的成本，算下来是12.64%的股息率，你还会觉得今年的股息率低么？
OK，如果你还不满意，我们还可以再来算另一笔账：
直观看来，13年来共计派息63.837万元，平均每股63.84元。
这样算下来，当年115元/股的成本通过13年的派息后会被拉到51.62元。
当年115万的成本，通过13年的派息后，现在的成本是51.62万。是不是不少了？
这里我们还忽略了一个更重要的因素。
茅台在2011年、2014年和2015年派息的同时，还进行了送股，每10股送1股。
当年的10000股，在三次送股之后已经变成了现在的13310股。
茅台现在的股价是已过千元了，我们就按1000元计算，三次送股共拿到3310股。
1000元x3310股=3310000元
331万元啊！
并且2011年之后分红也需要考虑到送的这些股份，送的股份也同样具有分红权，所以这13年来，靠分红拿到的金额是并不是63.837万元，而是80.217万元。
即使不计算股价上涨的盈利，单分红+分股的收入，在减去115万成本之后还有296万元盈利。
这可是纯利啊！
13310股茅台在手，一分钱成本没有，还挣了近300万。
这是什么概念？
之所以拿茅台为例，并不是因为它现在是股价排名第一的股王，而是因为相比其他长期分红的公司而言，茅台股息率实在算不上高，甚至可以说，茅台的股息率是很低的。
把时间拉长，股息率低的股票收益率尚且如此，再想想那些股息率高的企业，长期持有下来，单靠分红的收益会有多高？
不信，那我们再拿格力电器来算算。
2007年7月12日格力电器的收盘价是34元，同样，我们以当年34元购买了1万股来计算。
2007年 未派息
2008年 每10股派息3.0元
2009年 每10股派息3.0元
2010年 每10股派息5.0元
2011年 每10股派息3.0元
2012年 每10股派息5.0元
2013年 每10股派息10.0元
2014年 每10股派息15.0元
2015年 每10股派息30.0元
2016年 每10股派息15.0元
2017年 每10股派息18.0元
2018年 每10股派息6.0元
2019年 每10股派息15.0元
13年来，每10股共计派息128元，每股派息12.8元。
当年34元/股的成本相当于收回了12.8元/股，成本变成了21.2元/股。
1万股的成本是21.2万元。
格力现在的价格是57元/股，直观算下来，收益似乎并不多。
事实上是这么多么？显然不是。
我们忽略格力电器大手笔配股。
2007年 未配股
2008年 每10股转增5股
2009年 每10股转增5股
2010年 每10股送5股
2015年 每10股转增10股
这就意味着，2007年的1万股，在经过几次转增送股之后，已经变成现在的67500股。
其中1万股是原本买的，57500股是这13年公司送的，现在每股57元，算下来这些年公司送的股价值：
57500股x57元=3277500元
327万元！！！
正是因为这么多年送股所带来的股份数量增长，我们在2019年累计从格力拿到的分红金额是70.65万元（当然，2019年还没分红）。
当初投入的34万元，单派息+分红就达397.65万元，11倍多利润。
甚至于单分红的金额已经是当初投资额的2倍多。
还想怎么样啊？
这两家公司算下来，你还觉得股息不值一提么？
坤鹏论之所以选这两家公司做案例，还有一层意思是想让大家对比一下。
直观感觉，茅台从115元涨到1000元，格力从34元涨到57元，显然应该茅台比格力收益多很多倍。
但事实上并非如此。
以茅台现在1000元/股计算：
1000元/股x13310股+80万分红=1411万
毛利率是：1331万/115万=1226.96%
以格力现在57元/股计算：
57元/股x67500股+70.65万分红=455.4万
毛利率是：455.4万/34万=1339.41%
从毛利率不难看出，同一时间投资茅台和格力，格力的收益率更高一些，两家公司的收益率并没有股票面值看起来差距那么大。
茅台这种主要靠少派股推高股价的公司在A股很少见，反倒是像格力这种多派股的公司比较常见。
所以，坤鹏论在这里再次提醒各位老铁，不能被股价蒙蔽了双眼，股票分红的复利价值非常值得重视，长期持有的价值更是巨大。
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