尽管目前还没有对价值投资者盈亏的权威统计数据,但是,至今没有一个坚持价值投资而严重亏损的反面案例,恰恰说明了它可能就是投资者最好的选择。——坤鹏论

坤鹏论:世界第二伟大的选股者 戴维斯家族简史(上)-自媒体|坤鹏论

巴菲特用60多年平均年化投资回报率20%多的成绩,傲立投资界,成为世人尊崇的股神。

那么,还有谁能与其争锋呢!

如果抛开资金规模等,只以平均年化投资回报率、持续时间这两个真正体现投资能力的指标看,可能只有谢尔比·库洛姆·戴维斯了。

而投资界著名的“戴维斯双击”中的戴维斯,说的就是他!

从其38岁开始投资,直到85岁去世,历时47年,平均年化投资回报高达23.18%。

但是,相比巴菲特的名声,戴维斯显得过于默默无闻,就像他儿子谢尔比所说的“你从来没有听说过的最好的投资家”或“世界上第二伟大的选股者”。

更为厉害的是,戴维斯家族打破了富不过三代的魔咒。

其子谢尔比掌管的基金,20年中有16年战胜标准-普尔指标,累计收益37.9倍,平均年化投资回报率19.9%,超越同期标准-普尔指数4.7%。

而该家庭的第三代领军者——克里斯继承了父亲的基金管理,1995年~2013年平均年化投资回报率11.95%,同期标准-普尔指数表现为7.61%。

可以说,从戴维斯开始,他的儿子,孙子,都是相当杰出的投资者,都很好地完成了延续家族辉煌的重任。

在戴维斯去世后,他的子孙将其股票全部抛出,把所得投资于风险基金和其他戴维斯基金,构建成了戴维斯家族的庞大资产,就像建立了一个金融王朝一般。

再加上对这个家族投资成就的尊敬,所以人们将其称为戴维斯王朝,三代传承。

在接下来的几天,坤鹏论将对戴维斯家族、戴维斯投资保险股的历史以及其家族的投资秘技进行详细介绍,让我们从中学到更为深刻的投资哲学,以及价值投资和长期持有的魔力。

一、戴维斯家族第一代——戴维斯发家简史

1906年,谢尔比·库洛姆·戴维斯(因为戴维斯为儿子也取名谢尔比,为了区分,下面对其子称谢尔比)出生于美国皮若亚市一个普通家庭。

童年时,戴维斯的家庭条件还算不错,一家主要靠出租店面过着衣食无忧的生活。

他的父亲——乔治·戴维斯平常总是一副华尔街银行家的打扮,还经常写写稿,赚稿费。

可以说,对于写作的爱好,深刻地影响了戴维斯以及戴维斯的儿子。

戴维斯从小就决心凡事要自己努力,不依赖父母的财产,摆脱富足家庭所带来的不良影响。

所以,戴维斯家族一个重要传统就是,拒绝将财富留给下一代,只传给后代一件世代相传的礼物,那就是理解复利以及如何选股的常识。

正如我们的古人所说:授人以鱼,不如授人以渔。

和巴菲特、彼得·林奇等投资大师的童年一样,戴维斯很小的时候就开始干暑假工和下午工,还卖过报纸。

而且,戴维斯和巴菲特一样,是出了名的铁公鸡,其抠门程度还要超过巴菲特,这传承自他的父亲。

美国一九二几年的大萧条来袭后,戴维斯的父亲也在紧缩腰包,“用净、穿破、凑合着点、克服着点”就是他的箴言和使命,同时也成为日后戴维斯家族的家训之一。

节俭的美德被戴维斯很好地传承下来,无论财富多寡,他一直身体力行,并将其作为家族后代教育的最重要一部分。

戴维斯求学期间,不管是小学、中学还是大学,都是同学眼中的学霸,老师心中的优秀学生,家长嘴里的别人家孩子。

他在劳伦斯威尔学校和普林斯顿大学的学生时代,表现堪称极佳。

而且,还继承了父亲对写作的喜爱和才能,曾担任过这两所学校校报的执行总编。

那些年,正处于美国1929年世纪大股灾,在之后人们谈股色变的几年,戴维斯对股票也没有太多认知,更对经济学或金融学毫无兴趣。

他学的专业是历史。

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在大学期间,犹如天注定般,戴维斯在一个暑假巧遇到了一生中最重要的另一半、也是其生命中的贵人——凯瑟琳·沃瑟曼。

凯瑟琳是费城一位有权有势地毯商的女儿。

那时候,美国纺织业如日中天,纺织业股票在消费增长、机织地毯风靡的时代大放异彩。

凯瑟琳毕业于卫斯理大学,也是学霸级的人物。

而且,两人在大学时代都喜欢国际政治,都对股票投资漠不关心。

一个暑假,戴维斯和凯瑟琳相遇在一列法国火车上,他们的目的地都是一所瑞士暑期学校。

该学校是鼎鼎大名的洛克菲勒家族赞助,每年都将世界各地的精英学子集结于此,期盼其中一些人才有朝一日成为各自国家的领导人,仍然记得一起渡过的美好时光,从而永远能和平共处,拒绝战争。

在暑期学校,戴维斯和凯瑟琳基本算是一见钟情。

用中国古代的诗词来形容一见钟情——身无彩凤双飞翼,心有灵犀一点通。

而心有灵犀最大的特点就是,两个人总是发现彼此有很多共同之处,比如:他们都曾攻读过俄国历史等。

于是他们的初次约会开始了,当时的话题是两人都非常感兴趣的经济。

自此,戴维斯和凯瑟琳的恋爱关系确定下来,基本上算是执子之手,与子偕老。

暑期结束,回到纽约后,他们都获得了哥伦比亚大学的硕士学位。

两位勤奋好学的优秀青年,携手并进,继续在硕士之路上延续学霸风采。

1931年秋天,他们都以优等学位的成绩毕业。

一毕业,戴维斯便用“一人费,两人省”的老话向凯瑟琳求婚,后者欣然接受。

囿于凯瑟琳出于费城名门,担心被媒体八卦,1932年1月4日,两人秘密举行了婚礼。

结婚后,他们分别于1937年和1938年,生了一儿一女,儿子也叫谢尔比,女儿名为戴安娜。

1932年,戴维斯很偶然且幸运地得到了哥伦比亚广播公司巡回广播记者的工作。

那时候广播电台就跟现在的互联网公司一样,绝对是一等一、最棒的工作之一。

而且,20世纪20年代的广播股票也如同20世纪90年代末的互联网股票一样充满着疯狂的诱惑。

在两年半的巡回广播记者工作中,戴维斯的足迹踏遍欧洲。

学霸就是学霸,就算是工作了,一样还是学霸,工作、生活、学习三不误。

就在这两年半时间里,夫妻二人还获得了日内瓦大学的政治学博士学位。

1934年,戴维斯本来有机会去东京一家英文报纸工作,但日本遭受地震袭击,未能成行。

于是,他一边自由创作,一边撰写关于法国军事概况的专著,用凯瑟琳的话就是,“写文章总算还能糊口。”

这里坤鹏论要插一句,会写作真的是一个非常好的技能,一个人就能创造财富和价值。

而且,写作也是快速学习和提升认知的最好手段之一,有时候还能让人更容易脱颖而出。

所以,对于知识工作者来说,写作能力和活得更长越来越重要。

就拿管理学这行当来说,天下尽知德鲁克,但知道福列特、巴纳德的却很少。

其实德鲁克继承并整合了他们很多开创性的知识。

除了德鲁克更全面更系统之外,与他擅长写作并且身体好有着巨大关系。

后来,戴维斯直接到了妻子哥哥比尔的投资公司工作,成为一名统计员(那时还没有股票分析师这个词),这是他第一次接触到股票。

那段时间,戴维斯极为勤奋,遍访全国各地的公司,以寻找前景看好的股票。

他紧盯着当时的一些关键行业:航空、汽车、铁路、钢铁和橡胶。

而戴维斯也渐渐开始显露出他的金融才智。

凯瑟琳的哥哥比尔曾对妹妹说:“有朝一日,你的丈夫会比我更富有。”

那几年,美国经历了5年的小牛市,一小部分有钱又有胆的人大赚特赚。

不过,这次意外收获被隐藏在历史中,因为那段历史更多意味着无家可归的流浪人群和等待失业救济的长队。

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1937年,因为和妻子哥哥相互看不惯,戴维斯辞掉了投资公司的工作,不再分析股票,而是重新搬出打字机,继续他的自由作家。

一年后的1938年,戴维斯的《面向20世纪40年代的美国》一书出版,引起不小轰动,获得好评。

当时纽约州长托马斯·E.杜威看过此书后,感觉相当不错,便聘用戴维斯为经济顾问兼演讲稿撰写人,杜威还是共和党总统候选人。

就在1941年~1942年,戴维斯花了3.3万美元购买了一个纽约证券交易所会员席位。

因为价格实在太便宜,他实在无法抵抗。

要知道,1929年,相同席位的价格是62.5万美元。

直到1994年他去世时,这个席位价值83万美元。

这是他人生中和股票投资的第一次最亲密接触,以前投资公司的经历,再怎么说,也是为别人打工。

后来,戴维斯也因为杜威的青睐,捧上了铁饭碗,成为纽约州财政部保险司的副司长。

正是这段工作经历,让他与自己的“母脉”(这是戴维斯对保险最为亲切的称呼)不期而遇。

当时,也就是20世纪40年代末,许多保险公司的股价并没有如实地反映出他们的全部资产。

面对这些物超所值的买卖,戴维斯当机立断,准备捷足先登。

1947年,38岁的他,毅然辞掉了铁饭碗,全身心地经营起了自己超凡脱俗的保险投资。

而他的全部本金就是来自老婆凯瑟琳提供的5万美元。

不得不让人感叹,得此贤妻内助,此生无憾。

戴维斯先是购买了一家号称历史最悠久的保险股票行家的公司,这样可以保证自己不是零起点。

接着,在游说别人将钱交给他作为经纪代为投资不成的情况下,戴维斯坚决地选择了用自己的钱投资保险股。

最终,戴维斯生生地将5万变成了9亿。

1994年85岁临终时,他已经将初始资本扩大了1.8万倍,历时47年,平均年化回报率23.18%。

从时间跨度上讲,目前为止,能够在长达近50年的时间里保持这样收益率的只有戴维斯和巴菲特。

1947年,那一年市场的气氛并不安定,投资者都在担心和平年代并不利于商业,道·琼斯指数下跌161点。

专家们的建议是,不要投资股票,还是去买债券吧。

可是,债券市场完全辜负了人们的期望,长达34年的债券熊市开始了!

1952年,也就是涉足投资的23年后,戴维斯终于成为了名义上的百万富翁。

1962年,戴维斯前往日本,专门拜访保险公司,购买日本的保险公司股票,这是他一生中收获颇丰的一次旅程。

“20世纪60年代,他持有的日本股票像是受了鞭炮惊吓的鸽子一样,扑腾扑腾急速飞涨。”

1969年,戴维斯被政府任命为驻瑞士大使。

1975年,当戴维斯从瑞士归来,那几年的大熊市使他价值5000万美元的投资组合贬值到了2000万美元。净资产由5亿美元降至2亿。

不过,保险行业再度崛起,20世纪80年代中期,他的投资组合也随之很快增值。

3亿的损失马上就显得微不足道,之后的15年里,他赚到了75亿美元之多。

1987年,股市暴跌,全球性大恐慌,戴维斯常说的“帮你赚钱”的熊市来临。

当评论员们还在分析1987年会不会是1929年大危机的翻版时,戴维斯则已经开始兴奋地动手抢购了。

他的疯狂举动吓坏了其办公室经理,不得不数次打电话阻止老板这么做。

最近惹得戴维斯直接爆了粗口:“你给我滚远点!”

在那个著名的“黑色星期一”闭市后,戴维斯账面亏损1.25亿美元,但他并没有丝毫地动摇。

转年的1988年11月14日,他被《福布斯》杂志评为全美400位富豪之一,当时他拥有价值4.27亿美元的投资组合,净资产保守估计3.7亿美元。

1994年,戴维斯去世,出于保守,他把近9亿美元的资产置于信托银行。

而他的儿子和孙子则吹响了家族财富集结号。

首先,他们把戴维斯的股票全部抛出,把所得资金投资于斯必尔的风险基金以及其他戴维斯基金。

到此时,戴维斯家族的资产和智慧终于集结于第三代人手中。

原因很简单,如果你了解金融的本质,就该明白其中道理。

金融的本质就是,永远用你的钱,为比你更有钱的人服务。

投资,同样也是,要用别人的钱,为自己创造财富。

为什么巴菲特和戴维斯都保持着20%多的年化投资回报率,但二人的财富积累却差距较大呢?

巴菲特从一开始就用别人的钱,一辈子都在想尽办法用别人的钱,比如:保险浮存金、收购企业的现金流、坚决不分红,用股东的钱……

戴维斯也用别人的钱,但只限于银行贷款融资,而且一直保持在1:1,也就是一倍的财务杠杆,有100万美元,持股200万美元,有1000万美元时,持股2000万美元。

(未完待续)

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