有人曾说过,世界上有三种谎言:谎言,糟糕透顶的谎言和统计资料,因为人们根本无法穷尽所有数据,所以往往人们以为最客观的数据才是这个世界上最具欺骗性,危害最大的。

——坤鹏论

坤鹏论:A股真的是十年一梦 原地踏步不赚钱吗?-自媒体|坤鹏论

一、美国的研究证明股票投资收益最靠谱

美国艾伯特森协会曾经做过一个研究,他们将美国1926年~2001年的大公司股票、小公司股票、长期公司债券、长期政府债券、中期政府债券、美国国库券进行了对比分析,结果显示,大公司股票和小公司股票的收益远远高于其他投资,而小公司股票又要优于大公司股票。

总体来说,股票给投资者提供了丰厚的总收益率,这些收益包括股息和资本利得,不仅显著超过长期债券和国库券所带来的收益,而且还远远跑赢了通货膨胀率。

而这个研究中,除股票投资外,有的投资收益率在剔除通货膨胀效应后,收益率不足1%。

巴菲特的好友——沃顿商学院金融学教授杰里米·西格尔教授在《股票长期走势》中也曾提到过他做的统计,从1802年到1997年以来,美国普通股的平均年收益率接近8.4%,在同时期内,美国国库券的平均年收益率则在4%~5%之间,而且以上这些数据都剔除了通货膨胀的因素。

不过,数据也显示了,股市的风险之大,有的年份收益率高达50%还多,有的年份收益率也会出现-50%多。

西格尔用统计学告诉人们,只有长期持有才能稀释风险,所以也只有长期投资才能享受比债券更小的风险,因为股票所带来的平均收益率要大得多。

《股票长期走势》出版于1994年,之后宣扬股市长盈的图书接踵而来,特别是1999年,借着大牛市,此类图书层出不穷。

我们都知道巴菲特的长期持有是有苛刻条件的,甚至长期持有根本就不能算是他的投资核心思想。

但这些图书却把长期持有当成了投资的唯一真经,甚至宣传长期持有可以抵消风险,赶紧上车,完全不用计较价格。

哎,现在想想,这种论调有多么可怕,但是,牛市中的人们却将它视若瑰宝,其实不过是验证性偏见心理作祟搞鬼,只是用以佐证自己的贪婪和愚蠢。

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二、咱们的A股真的十年一梦,原地不动吗?

A股历经27年,历史上第一次3000点是在2005年2月16日,而如今,2930.55点(7月12日数据),似乎一下子回到了14年前。

有人调侃道,A股十几年原地不动,虚度光阴,浪费了投资人的财富和感情。

A股真的像上证指数反映的那样“十年一梦”吗?投资A股真的无法赚到钱吗?

答案当然是否定的!

原因其实主要有两个,一个是上证指数难以代表A股整体表现,二,上证指数样本股仅包含上海证券市场的股票,对全部A股的代表性逐渐降低。

上证指数从编制方法上是由上海证券交易所上市的全部股票组成,包含A股和B股(B股量少市值低,对指数影响基本可以忽略),综合反映上海证券市场上市股票的价格表现。

十年前,沪市在总市值、流通市值、成交金额三大指标上分别占全部A股的84%、76%和67%,大市值的蓝筹公司也多在上海上市,所以,上海市场基本就是全部市场,上证指数几乎就是全市场指数。

但是,10多年过去了,我国股市的结构已经发生了非常大的变化,随着大批新兴公司在深圳上市,沪市上述三大份额指标也在逐年下降,总市值和流通市值已经降到了60%左右,A股数量占比和成交金额占比也降到了40%。

可以说,上证指数已经无法做为中国A股的代言了。

从行业结构上看,沪市上市的公司主要是传统行业的大盘蓝筹股,比如银行、保险、电信、能源、公用事业等。但是,随着我国产业结构调整、经济动能转换,众多中小新兴产业公司在深圳上市,并发展壮大,如医疗保健、信息科技、消费服务等新兴行业的市值60%在深圳上市。

而且,那些大盘股也不给力,比如像中石油这样的股票在指数中权重占比非常高,达到7.75%,但中石油自上市以来什么熊样大家都能看到。

我们随便翻翻中字头的股票,很多都在沪市,这些股票不涨,还不断往里面掺入垃圾股票,你说,让指数怎么涨?

所以,坤鹏论认为,这种持续横盘的大蓝筹,才是拖累指数无法持续上涨的罪魁祸首。

另外,股市中的垃圾股太多,这些股票只有IPO之初会来几个涨停,其他时间基本都用来探底了。

还有很多妖股,PE几十几百上千,ROE还没有银行定期存款高,某一年亏损能把上市以来十几年利润全部吃光还不够。

把这样的股票都纳入到指数中,显然会大大影响到指数的上涨。

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三、看看这些其他指数更客观

用上证指数论英雄,论涨跌,论盈亏并不客观,还好市场中还有一些其他指数可以作为参考。

比如:深交所信息公司编制的国证A指、wind资讯发布的万得全A和中证指数编制的中证全指。

其中,国证A指正式发布的时间最早(2005年2月3日),因此历史数据最全,它以市场实际可交易的自由流通市值加权计算,更加符合市场实际交易情况。

根据数据显示,自2004年12月31日以来,A股全市场指数表现显著优于上证指数。

如果以这一天上证指数的收盘点位1266.5点为基点,截止2019年7月12日,国证A指收盘4258.69点,涨幅236.25%,万得全A收盘4019.32,涨幅217.36%,中证全指收盘4198.08,涨幅231.47%。

而上证指数收盘为2930.55点,涨幅131.39%。

确实,如果按上证指数的年化收益率计算,10年多,收益基本为零。

但是,如果用上面这些其他指数来看,年化收益还不错。

有人曾计算过,从2008年8月27日到2018年8月27日,10年间,A股全市场指数收益率超过100%,万得全A年化收益率达到了7.77%,相当不错。

再拿累计收益率到全球股市中去排名,上证指数排名倒数第四,而国证A指则排名第六,超过了所有欧洲和亚洲主要股市。

四、算算股价和分红,你能说差吗?

坤鹏论再举几个个股的例子,不算分红等,只单纯比股价。

茅台:2009年7月10日收盘价为152.17,2019年7月12日收盘价为986.09,涨幅548%。

格力:200年7月10日收盘价为22.58,2019年7月12日收盘价为56.48,涨幅150%。

五粮液:2009年7月10日收盘价为20.63,2019年7月12日收盘价为125.58,涨幅508.73%。

你会发现,凡是弱周期性的企业,在这10年间涨幅都不错,周期性的企业则不太好说,即使涨,也不如前者明显。

所以,你应该明白为什么坤鹏论会说《什么能力圈和长期持有皆表象 关键是巴菲特看透了商业》,人家选的都是弱周期的简单公司,貌似个个都不性感,不高科技,但这样的生意能赚几辈子钱,并且都有深深的护城河,不是品牌,就是独家秘方,亦或者有特权或是关卡。

自然,只要在股市中选对了股票,再加每年的分红,它们为你带来的收益还是相当可观的,绝对超过了大部分其他类型的投资。

不信的话,你可以看看坤鹏论写的《你可能不信,股票分红的复利增长收益巨大》,其中我们计算了从2007年至今,如果你持有茅台10000股,单是分红+分股的收入,不计算股价上涨的盈利,你会有216万元收益,利润率287.83%。

再比如同样时间持有10000股格力电器,投入34万,不算股价上涨,光是派息和分红的收入就高达340万元。

而且,从2007年到现在,茅台三次送股共计能拿到3310股,格力电器13年送了57500股。

用最近的股价计算后,可以得出如今你手中的茅台股票市值(按1000元/股计算),你投入的1万股115万元增长为1331万元,而格力电器如今的股票市值(按57元/股计算),你投入的1万股34万增长为384.75万元,两只股票的毛利率不相上下,也就差了20多个百分点。

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五、投资感悟:不要理解错了长期持有

最后,坤鹏论要再三提醒,千万不要片面理解长期持有,认为长期持有是价值投资的核心。

以前说过,巴菲特虽然选股如选妻,但只要“妻子”骄奢了,堕落了,他会毫不犹豫地“离婚”。

长期持有建立在一直是贤妻良母的基础之上,“好”才是根本和关键。

更不要以为长期持有就意味着什么时候都可以下手,如果你在牛市买在了最高点,市盈率几十上百你都敢投资,那十年原地踏步可能都算是最好的结果了。

永远记住:好公司,便宜买!

永远记住:牛市风险高,千万别乱动,熊市风险低,疯狂大出动。

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