如果你确实有能力,你就会非常清楚自己的能力圈边界在哪里。没有边界的能力根本不能称之为能力。

——查理·芒格

坤鹏论:怎么选股?与其问别人,不如用排除法-自媒体|坤鹏论

不管是技术分析还是价值投资,炒股最核心的一件事情是如何选股。

在合适的时机,以合适的价格购买一支合适的股票,这是股市挣钱的先决条件。

但针对如何选股,很多老股民甚至心里都没数,听小道消息、听专家推荐、听股评家点评。

之前坤鹏论不只一次强调:选股就是选公司。

当然这个观点不是坤鹏论首创的,这是价值投资的核心之一。

对于如何选择好公司,很多价值投资大师都有自己的方法,这方面坤鹏论也介绍过。

之所以需要很多方法选,究期原因是因为不好选。

如果你也认同价值投资,也认为选股就是选公司,坤鹏论倒认为,在A股市场还真不难选。

我们一直都在苦苦寻找哪些公司能投,倒不如逆向思维,想想哪些公司不能投更实际一些。

比如我们可以用排除法先排除一些公司,剩下的就是我们可以考虑的公司。

不能投的公司其实在之前的文章中坤鹏论也都有提及,但并没有系统的放在一起说,所以今天给归类一下:

1. ST公司

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1998年4月22日,沪深交易所宣布,将对财务状况或其它状况出现异常的上市公司股票交易进行特别处理(Special treatment),由于“特别处理”,在简称前冠以“ST”,因此这类股票称为ST股。

价值投资,选定一支股票很可能会在手里拿几年、十几年甚至几十年。

想持有一支股票三十年,排除自己有没有耐心,市场是不是波动等因素外,还有一个最重要的因素:该企业能不能活过三十年?

对于A股中的ST股,别说三十年,能不能活过三年都是未知数。

当然,我们也不能说非ST公司就一定能活过三年,但至少概率上要比ST公司大一些吧?

正常股在退市之前至少还要做ST处理,能给我们一个退出的机会。

没有哪个股民投资ST公司是为了价值投资长期持有的,都是为了赌,高风险高回报。赌ST能够被摘牌,赌ST能够被卖壳。

除非他不懂什么是ST,否则没人说我投ST是为了价值投资的。

所以ST公司显然是要被价值投资排除掉的。

2. 周期性公司

坤鹏论:怎么选股?与其问别人,不如用排除法-自媒体|坤鹏论

坤鹏论在《银行股的投资指标让人眼馋,可以买吗?》、《周期性股票多投机 看上去很美的它们到底怎么投》中介绍过周期性股票。

这种公司在经济繁荣期增长强劲,业绩出众,但在经济萧条期则收入锐减,业绩很差。

周期股可以挣钱,这是没问题的。

问题是,我们怎么知道什么时候能挣钱?

熟悉坤鹏论的老铁都知道,我们不认为自己有预测后市的能力,不管是股市还是经济。

过去三十年好不意味着未来三年也好。

如果你认为自己有对未来后市的预测能力,投资周期股当然是个不错的选择,坤鹏论自认为没有这个能力。

至于原因,各位老铁可以翻翻今年4月底坤鹏论写的几篇文章:

《99%以上的预测都是胡扯 看看伪预言家的惯用伎俩》、《还原论统治人类所有科学 经济学搞成了物理学》、《这是多么透彻的领悟 股市和复杂性经济学》、《概率告诉我们 90%的基金经理靠运气》。

坤鹏论既然不认为自己有预测后市的能力,显然也就无法得知什么时候经济可以繁荣,能够让周期性股票业绩出众。

与其赌一个自己判断是否准确,不如将其排除在外。

炒股已经很危险了,尽可能确保安全就显得尤为重要。

”怕风险就不要炒股“这个观点坤鹏论是无论如何也接受不了的。

坤鹏论炒股,但很怕风险。

3. 银行股

银行股如果单看PE,数据简直太好了,不投都是傻子。

但银行业经过这么多年发展,已经到了稳定发展阶段,更何况银行是国家的根本,国家也不会允许银行业有非常大的波动,大家可以多翻翻看各大银行的财报,基本上每年增长幅度都很有限。虽然宇宙第一大行的市值在全球名列前茅。

坤鹏论为什么不推荐选择银行股,老铁们仍然可以翻翻《银行股的投资指标让人眼馋,可以买吗?》,原因都已说明,所以这篇文章里就不细说了

总之银行股是被坤鹏论排除在选择名单中的。

4. 中字头垄断企业

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可能很多人不太理解,为什么中字头垄断企业会被排除在外?

中字头代表着国有企业,垄断意味着具有很强的行业竞争力,把这样的企业排除在外,这不是有毛病么?

如果你也有这样的想法,且听坤鹏论给你慢慢说。

国内很多行业都是由国企垄断的,比如通信领域我们熟悉的中国电信、中国移动、中国联通。

比如能源领域的中国石油、中国石化。

从行业地位上来讲,这些都是所在行业的龙头企业,数一数二。

但正因为是中字头的行业龙头企业,除了肩负经营目的以外,更肩负着行业稳定发展的国家意志。

这就决定了这些行业无法完全市场化运作。

远的不说,就以我们熟悉的电信行业为例,我们现在每个月的通讯费是多少?与十年前相比是提高了还是降低了?与二十年前相比呢?

毫不夸张的说,现在的手机通讯费与十年、二十年前相比,不仅没提高,甚至还减少了。

二十年前每个月什么也不干,固定电话的座机费一个月也得有三十几块钱吧?

现在呢?三十几块钱的手机费基本可以包括百十来分钟的通话和几个GB的流量了,省着点用基本够一个月用的。

这是政府这么多年造福大众的一件好事,坤鹏论是举双手赞成的。

但具体到电信企业来说,这就意味着自己的收益大幅减少。如果没有行政干预,靠垄断地位以及不断增长的用户量,这十年、二十年的收益增长无法相像。

你可以垄断,但你不能把自身垄断地位变成相应的经营收益。更多还要承担政府行政责任,这就是中字头国企的现状。

这也是为什么坤鹏论会把中字头的垄断企业排除在投资范围之外的原因。

再比如中国铁路总公司,如果按行业地位看,可是要比大多数正部级国家部委要牛多了,他的垄断性独一无二,结果经营情况怎么样?年年亏钱吧?

当然中国铁总还没上市。

2015年合并的中国中车不知道有多少人还有印象的?坤鹏论当年在南车、北车身上还是挣了一笔钱的。现在想想,当时还是缺乏自己的投资哲学,放在现在,无论如何也不会买南车、北车的。

所以像这种无法完全市场化经营的中字头垄断性企业也是被坤鹏论排除在投资之外的。

注意,这里重点强调的是“无法完全市场化经营”,对于那些可以充分市场竞争的中字头企业,还是值得考虑的。

5. 科技股

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我们得承认,科技的不断发展给我们生活带来了很多便利。

一部手机基本上可以完成我们衣食住行的所有事情,这些都得益于科技发展。

但如果是投资,坤鹏论仍然不建议大家投资科技股。

当然,坤鹏论也相信很多人对这一条会嗤之以鼻。甚至准备了无数条专业意见准备驳倒坤鹏论。

没关系,有观点总好于没观点,欢迎反驳。

巴菲特也坚持不投科技股,这方面坤鹏论之前还专门写了一篇文章,有兴趣的老铁可以翻翻《巴菲特为什么坚决不买谷歌的股票》。

当然,坤鹏论坚持不投科技股不完全是因为股神曾经说过这样的话,主要还是因为自己也确实不认可科技股的可投资性。

首先,科技公司每年都需要投入大量资金用于研发,以保持自己行业领先地位。研发这种事情,投入未必会有产出,但股东的钱可是实实在在花出去了。

其次,科技公司并不创造价值,科技的主要作用是提高效率,做的是锦上添花而不是雪中送碳。

试想,没有互联网,我们仍然可以买到自己需要的东西,无非是成本高点,需要的时间长点。

没有电话,我们也能完成人与人之间的沟通,信件仍然可以满足需求,无非是效率低点。

随着科技不断进步,竞争不断加剧,科技公司想提高自己的竞争力,就需要不断压缩成本,企业的赢利能力势必会受到影响。

并且这种影响会随着科技的不断进步而越来越大。

6. 不能持续赢利的公司

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我们投资公司是为了挣钱的,这个目标不能忘。

那相应的,被我们投资的公司至少本身是已经挣钱的,这也是根本。

与未来可具有很强赢利能力相比,坤鹏论更愿意选择那些现在已经具有赢利能力的公司。

毕竟我们不是风险投资公司,我们只是二级市场投资人。选择已经赢利的公司更保险一些。

这方面可以翻翻相关公司财报,如果懒得翻,也有网站可以提供数据,比如连续几年赢利达到多少,增长率达到多少,都很容易查到。

说到财报,坤鹏论还想强调一点,对于财报做假的公司,无论如何不能投。

一个连最起码的诚信都没有的人,值得你把钱给他么?

7. 不熟悉的领域

”不要把鸡蛋放在一个蓝子里“得到非常多股民的认可,所以大量股民在买股票的时候都会分散购买多支。

坤鹏论就见过朋友的购买清单,洋洋洒洒买了十几支股票,各行各业都有。

美其名曰”分散投资“。

查理·芒格说过,如果你确实有能力,你就会非常清楚自己的能力圈边界在哪里。没有边界的能力根本不能称之为能力。

坤鹏论一直自认为就是个普通人,没有文艺复兴时期那些牛人的本事,没办法像哈雷那样,在研究天文学的同时还能为保险行业做点贡献。

所以,最保险的方式就是只在自己熟悉的领域内选择公司。

比如你是从医疗行业的,医药股就可以关注一下。

坤鹏论从来不买医药股,并不是因为觉得医药股不好,而是看不懂,不了解行业,更不了解公司。

如果你是从事建筑行业的,你可能会比坤鹏论更早知道行业已经真正开始繁荣开始发展,钢筋、水泥也是有一些不错的公司值得投资。

如果你是从事家电行业,你肯定知道格力和奥克斯到底谁真正有实力,谁是虚张声势。

这几个条件筛选下来,相信可投资的公司剩不了几个。

根据自己投资金额,在少数的几个公司里筛选一下,显然要容易的多。

会有一些人觉得,投资就应该是挖掘公司,最好我投资的公司你们都没听过,这样才能显得我是投资大师。

在这件事情上,坤鹏论同样有不同的观点,其实你投资的公司是不是被大众所知并不重要,重要的是能挣钱。

A股虽然有三千多家上市公司,但你会发现,经过这几个条件筛选完以后,能够供我们投资的公司并没有多少。

在仅有的几家公司里面选择那些持续经营好的、盈利能力强的公司,然后耐心等待。在下一次A股大跌的时候果断抄底。

剩下要做的事情,就是耐心等待了。等待下一次行情的到来。

只要你相信,在你有生之年世界末日不会到来,经济总有一天会好转就够了。

其实吧,这里所说的排除法就是坤鹏论一直倡导的逆向思维,先确定不做什么,不投什么,剩下的答案并不多,选起来也就没那么困难了。

人生也是一样,多反着想事情,反而眼前一片豁然开朗。

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