不管你怎么学习投资,复利、概率和回归平均值都是必学的三大基本知识。——坤鹏论

坤鹏论:学会这三个专业知识 就能超越大多数投资者-自媒体|坤鹏论

前些天,北京某城区青年读书会邀请坤鹏论去讲一堂价值投资的课,面对的人群主要是投资新手。

思来想去,该讲什么好呢?

讲如何选股?

价值投资的关键是反人性的,让新手马上接受——别人贪婪时,你恐惧,别人恐惧时,你贪婪,还有长期持有,从坤鹏论的经验看,基本很难真正起到效果,因为不从思想上高度一致,到了股市现场,大部分人还是随波逐流,追涨杀跌。

讲价值投资的理论?

这个也很难让投资新手心服口服,就说坤鹏论总结的“好公司,便宜买”,如果不能打心底里认同长期持有,认同安全边际,认同年年翻倍不可能……大部分人听完后,很快还是外甥点灯——照旧。

最后,坤鹏论想到,人们都相信科学、相信科学验证出来的实锤,那干脆就从科学出发讲起!

就用三个科学知识来科学地证明:

投资先要懂复利,不懂复利难成有钱人;

回归平均值法则证明着,年年翻倍的期望那就是白日梦;

股市就是概率的游戏,不会算不会等待,永远是韭菜。

最后的结论:股票投资是专业知识,不学不行!

一、会数数

哈哈,看到这个标题,你肯定会笑,谁不会数数呀!

是!5、20、456、8909、15968,这些一般人都会脱口而出。

但是,155858、13680008呢?

估计前一个有人已经开始个十百千地数了,后一个大部分人会数从个位数起。

而做股票投资,特别是价值投资,你就要经常读财报,看公司的数据。

所以,能不能一眼识出数据到底是多少,就是一个必练小技能。

也就是,学会看数字的三位一逗号,能够条件反射地读出从百万到亿,而不是次次从个位数起。

就像:

123,456,789

右起第一个逗号分割的是百位和千位,第二个逗号则分割的十万位和百万位,再往前就是亿位了。

所以,看到这样的数字,你应该下意识地读出1.23456789亿。

那么,34,579,898,533是多少?

下面是茅台2018年财报的截图,你能一一马上说出数吗?

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二、必须掌握的世界第八大奇迹——复利法则

不夸张地说,平生不懂复利,一辈子都难与财富结缘。

特别是与在金钱相关的方方面面,你将永远处于傻白甜、穷还不知道为什么穷的状态。

所以,如果你想在投资上赚钱,一定先要学习复利法则,并且永远戴上复利眼镜看待一切。

如果你对它还不带感,请听听美国国父富兰克林如何说的:

“省1分不单单意味着挣1分,1美分如果经过25次复利将会是67.1万美元。”

为什么巴菲特是股神?

为什么戴维斯家族能富过三代?

因为,他们从小就明白了复利法则以及72法则。

所以,巴菲特经常会提起复利,当他损失了(甚至花掉了)一美元时,他想的不是这一美元,而是这一美本来可能变成什么东西。

比如:在他老婆为他们寒酸的寓所添置了价值1.5万美元的家具后,根据巴菲特的高尔夫球友之一鲍勃·比利希所说:“这就像是要杀了沃伦。”巴菲特对比利希抱怨说:“你知道这些钱算上20年的复利相当于多少钱吗?”

巴菲特还曾在伯克希尔1992年股东年会上说:“我想我最糟糕的决策就是在20或21岁的时候去一家加油站工作,我损失了20%的净资产。所以说,我估计那家加油站让我损失了大约8亿美元。”

戴维斯在拒绝给孙子克里斯买1美元的热狗时,也说过类似的话:

“你知不知道,要是你明智地投资这1美元,它每隔5年就会翻一番?当你到了我的年纪,也就是50年后,你的钱就变成了1024美元。难道你真的这么饿,要花1000美元去买个热狗吗?”

同样,在你懂得了复利法则后,你会明白,什么事是根本不可能的,比如:回报年年翻番;企业增长率岁岁100%……

不信?那就打开你的Excel,和坤鹏论一直来算算。

假设你有20万元,每年的投资回报率是100%,10年、20年、30年,看看会变成多少钱。

操作路径:【公式】-【财务】-【FV】

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10年:¥204,800,000.00,2亿多!

20年:¥209,715,200,000.00,2097亿多!

30年:¥214,748,364,800,000.00,214兆多!

214兆是什么概念?

如果按巴菲特最新的830亿美元身家计算,相当于369个巴菲特。

或者,相当于23个2018年的中国GDP!

这可能吗?

明显不合理,因为你我都无法靠肉身上天!

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坤鹏论:他们其实都说错,巴菲特成为股神的绝招是它……

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三、堪称万事法则的回归平均值法则,让你淡定

上天给了人类第八大世界奇迹——复利,同时,又降下回归平均法则,防止人类膨胀到自我毁灭。

牛顿的万有引力定律揭示的是万物都有引力。

高尔顿的回归平均值法则揭示的是万事皆有引力。

如果你基本搞懂了回归平均值法则,就会深刻地明白,为什么说它是不亚于万有引力定律般的发现。

你可以不用研究这个法则太多,但一定要牢记它指明的三个重要结论:

一是,结果A与条件B之间不强相关,也就是结果A的本质如果不是条件B,那么因为条件B而获得的结果A,最终基本都要被回归平均值打回原形。

二是,只要极端好和极端差,都容易回归平均值,这就是咱们老祖宗说的:盛极而衰,否极泰来。

三是,万事都有上限,长期回归平均,这对于投资来说,是重中之重,坤鹏论这个要多讲讲。

回归平均值为当今的人类确定下了几个基本比率,凡是超过的,最终都会被拉回来。

而且它们起码在很长一段时间里,颠扑不灭。

基本比率1:不管是投资回报还是企业增长,年化投资回报率或企业增长率的顶级水平是20%左右;

基本比率2:优秀的投资回报率和企业增长率,大致在10%~15%之间。

纵观历史,20%的年化回报率绝对是件稀罕事,彼得·林奇甚至花了16年才取得20%的收益率,并因此声名远播,几十年间保持23%~24%的年化回报率则更为罕见,戴维斯因此登上了《福布斯》的富豪榜单,而巴菲特则凭借本金优势成为美国数一数二数三的巨富。

20%的年化回报率是一个股市基本比率,投资做到了极致,长期下来也只在这个数周围打转。

放到企业中也一样,做到世界顶级,长期也是20%左右的增长率。

而优秀的投资高手,就像优秀的企业,年化投资回报率保持在10%~15%。

有没有发现,其实投资和做企业一样,本质上都是赚钱的事业,所以它们有很多相通之处。

从这个角度看,我们是不是对巴菲特那句名言更有不一样的感触了:

“我是个好投资家,因为我是一个企业家。我是个好企业家,因为我是投资家。”

所以,做投资一定要明白,复利的可持续性与盈利能力是矛盾(这与ROE类似)。

高复利与长周期不可兼得。

其中以巴菲特的50年近25%为人类目前的极限。

高复利之后会向着平均值回归是必然的。

投资生涯里最好的情景是:初期高复利,之后稳健但极强的持续性。

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四、概率游戏不懂概率论,想赚钱?难!

概率论很难一下子讲清楚。

一是,它复杂,是一门学问;二是,它比较颠覆人们惯有的理念。

对于普通人来说,如果不知道复利,很难成为有钱人,如果不明白概率,更惨,基本做事事难成,投资投成韭菜。

对于概率,最简单的理解途径其实就是掷硬币,一枚硬币扔上去掉下来,最终到底是正面还是反面,没有谁能100%确定,我们只能说,可能是正面(反正)。

而这个“可能”其实就是概率的开始,而“可能”到底有多大,那就是概率。

概率本就是风险的数学语言。

所以,概率就是个猜测的游戏,我们几乎每天都要和它打交道。

而概率论就是研究怎么作出高明猜测的学问。

并且,这个世界上几乎万事皆有概率,除了一件事,那就是死亡,因为人出生,就注定未来会死,没有可能不可能的问题。

而股票投资其实就是不断猜测未来的概率游戏,也就是当你买入某只股票时,猜测它未来涨的概率很大,当你卖出时,则猜测未来跌的概率不小。

投资大师个个都是概率高手,他们每次下注投资前都必须进行一番概率操作。

第一步,理性地通过各种分析,得出输赢的概率。

只有在赢的概率大时,才会继续,否则直接Pass。

就像巴菲特所说:“我的工作就是评估这些事件发生的概率以及盈亏比例。”

第二步,即使赢的概率大,他们还会继续计算一个叫数学期望值的东西,保证最后得出的结果为正。

第三步:赢的概率即使是99.99%,那还有0.01%输的概率,就算它小到从数学上忽略不计,但依然有可能发生,所以,投资大师还会计算,如果输的概率一旦发生,所承受的风险伤害自己是不是可以承受。

第四步:也只有经过了前面三步的考验,他们才会毫不犹豫地下注。

而下多少注,投资大师都会根据一个名叫凯利公式的指导。

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凯利公式的秘密就是建立了一个“按比例”下注的系统。

它不会让你“反败为胜”,因为上帝不会帮助弱者。

但它能真切地让你知道,每次下注都应该根据手头剩余资金的某个比例,调整金额,并告诉你怎么调。

凯利公式可以帮助赌徒的财富值按几何级数增长,具有滚雪球效应,因为它对资金进行了最优化利用。

凯利公式告诉我们:赢的概率越高,下的注要越大。

就像巴菲特在2010年写给股东的信中说的:“好机会不常来。天上掉馅饼时,请用水桶去接,而不是用顶针。”

但巴菲特也会牢记着凯利公式的忠告——再高也不要超过自己本金的40%。

凯利公式告诉我们:不管是人生还是投资,只要数学期望值为正,就要勇于尝试。

人生充满了选择,也充满了赌博。

著名行为金融学家丹尼尔·卡尼曼曾这样建议:

“生活中的确没人跟你连赌一万把,但是你可以把一生之中大大小小的概率选择当成一个系统来全盘考虑。只要每一次遇到数学期望为正的时候你都选择赌,那么长期看来,你必然是赢的。”

凯利公式还告诉我们:以小博大死得快,在赢钱速度上绝对是以大博小才能完胜。

总的来说,凯利公式就是迄今让人能够最快速赚钱乃是成为亿万富翁的数学公式,不管是赌博,还是投资,亦或者投机,它都百试百灵。

坤鹏论认为,学习概率论最大的好处还在于,能够改变我们固有的二元论思维,也就是非黑即白,非此即彼,不成功就是失败……

就像前面所说,除了死亡之外,世间所有事情,即使赢的概率再高,都不可能将输的概率全部勾销,而且事实证明,这种极微小概率也会发生的案例真心不少。

因此,概率论不仅讲了输赢的概率,还直接承认了运气以及偶然性的存在,它们没有公式,谁也算不出来,也预测不出来。

那么,当我们做任何事情,就应该理解任何事都存在着输和赢,中间还有运气和偶然性会捣乱。

认可了这一点,并时刻用概率看待事情,你就算基本脱离了二元论思维。

所以,做事的正确姿势,包括股票投资,就是且只是,尽全力把赢的概率放大,自然输的概率就会缩小。

即使这样,结果还是输了,那输了就输了吧,挥一挥手,不带走一丝阴霾。

这个世界上没有人可以战得胜运气和偶然性,所以,遇到这样的情况,愿赌服输才是正确的姿态。

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同时,概率论还会让我们明白了以下道理:

第一,金融就是对未来的下注,因此,包括股票在内的所有投资理财都是概率游戏,所有理论和方法都非错也非对,只是谁能够让赢的概率更高些的区别。

第二,看待事情不要关注或去相信小概率的事,比如那么多的成功鸡汤或是骗子话术,往往都是用小概率事件忽悠你。

最近,投资理财的骗子们很喜欢说,马云当年也被当做骗子,但后来是多么多么牛……

但是,整个中国就一个马云,但骗子却成千上万,你会赌他们中哪一个会是下一个马云吗?

如果你的答案是:Yes,那还不如去买彩票,因为它的中奖概率比出马云的概率高得多得多。

中国13.95亿人口,出一个马云的概率是0.000000072%。

乐透的中奖概率是1/8,145,060,0.00001%左右的概率,比遭雷劈还难。

两相一比,其实中乐透比出马云的概率还高出约139.5倍!

第三,我们所处的世界是一个充满随机性的地方,时间越短,随机性越容易发生。

而且,它还完全跳出了所有人类科学认知,比如:人们常说的黑天鹅事件,都知道它存在,但什么时候来谁也不知道。

纳西姆·尼古拉斯·塔勒布,他一生都在研究随机性,写了不确定性和随机性的四部曲——《黑天鹅》、《反脆弱》、《随机漫步的傻瓜》和《随机生存的智慧》。

塔勒布提出了一个重要观点,那就是短期的事会受很多偶然性影响,而偶然性的随机事件具有惩善扬恶的能力。

对!是——惩善扬恶!

所以,短期看,不少人靠钻制度空子,投机取巧赚了钱发了财,这就是扬恶,而老实人却在常常吃亏被割韭菜,这就是惩善。

随机性如何破?

无它,只有靠更长的时间去破解。

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第四,时间越短,胜负概率越趋近于50:50,就像掷硬币,每一次正反两面出现的概率50:50。

赌场靠什么保赚不亏,其中最关键的就是概率论的大数法则,赌场只需要比赌徒多一点点胜率,只要赌徒来得多,赌的次数多,最终都要输给它,所以十赌九输。

股市也一样,只要你能够多下些功夫研究分析,让自己的胜率多出一点点,比如:每秒的胜负概率是50.02:49.98,只是稍稍多了0.02的胜率,就如掷硬币一样,在掷了725万次后,正面比反面多的概率是93%,也就是长期下来,你绝对跑赢大盘,并有着不错的平均年化投资回报率。

同理,在你买卖股票后,涨和跌的概率都是50%。

但是,要知道每一次股票交易都是有成本的,最起码都会有万分之一到万分之三的交易佣金,最低标准按5元收取。

而它就会让你的胜率减少那么一点点,只要交易频繁,时间长了,你的肉绝对不少被割。

所以,股市的基本比率八赔一平一赚,也就成了410年都无法改变的基本比率。

另外,时间越短,能掌握胜率的可能性就越低,因为机会窗口往往很短暂,没有时间让你确认信息准确性,所以短线操作不是不能赚钱,但难度相当相当高。

比较牛的短线投资者,他们往往会有一套稳定的操作方法,长期下来一样可以获利,只是短期的收益起伏会非常大,如果资金量大,没多少人能够承受其中的刺激。

正如德国股神安德烈·科斯托拉尼所说:“成功的投机家在100次交易中,获利51次,亏损49次,他就靠这差数为生。”

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五、投资是一门专业知识,不学不成

股票投资绝对是一门严肃的专业知识,不是一个让你一夜暴富的捷径。

有人对此不以为然。

确实,股票投资基本无门槛,如今简单到APP直接开户,不到10分钟,你就可以炒股了。

坤鹏论一直认为,越是看似简单的事,越是卧虎藏龙,其中门道越复杂。

所以,就像巴菲特选择的快消品,在别人眼里都没什么特别,普普通通,天天见,但是却总能诞生百年品牌、百年老店,而新进入者往往很难打得过老品牌。

而且,但凡在金融中收别人钱的事,金融行业都会将其做到要多傻瓜有多傻瓜,就像我们现在流行用的微信支付,你说简单不简单!

收钱就相当于别人给自己送钱,这种事就是再大的困难,也必须让它变成坦途一条。

现实中,人们都认可打篮球、踢足球需要专业训练,要想打得好,踢得棒,必须得系统地学习和大量的训练。

那为什么股票投资就不需要专业知识了?

难道你手中的钱是大风刮来的,想要多少有多少?

所以,要想不当股市韭菜,要想不成为八赔一平一赚的那八赔,必须要系统地学习,然后拿着钱到股市里面买经验。

今天就先聊到这里,明天,坤鹏论用巴菲特来对应讲一下,基于这些科学认知和实锤,他才形成了现在的投资哲学和投资策略。

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