做事,永远是坚持不做什么比做什么更重要。

投资,永远是坚持不投什么比投什么更关键。

——坤鹏论

坤鹏论:股票种类学问多 估计很多你压根儿没搞清-自媒体|坤鹏论

一、由团贷网实控人自首聊起

昨天互联网金融界发生了件大事,开始今天的主题前坤鹏论先大致说说,也算给各位老铁再提个醒。

去年7月10日,也是在P2P开始暴雷之际,坤鹏论写了一篇文章——《你需要火速撤离P2P》,时隔几个月,就在昨天(3月28日),浓眉大眼、排名前十的团贷网也轰然了。

其实早在3月23日,P2P行业的鼻祖级平台——红岭创投直接宣布清盘,现在回想起来,那可能算是一个信号。

一个清盘,一个出事,这背后预示着P2P平台就算再大一样也不安全,规模越大,并不意味风险就越小,甚至可能更大。

金融从来不应该看规模、看颜值、看广告、看代言……

特别是不能看财经大V们的推荐!

坤鹏论早就说过,每个人都是有价码的,给足了,喂够了,谁都可以不要脸地一本正经,甚至叛变革命。

去年底今年初,好些个头部自媒体和财经大V没少给团贷网摇旗呐喊。

就在昨天晚上,依然还有财经大V在给其他P2P平台背书,比如:多少多少新增资金来自机构,坤鹏论就想问一下,你是亲眼所见吗?还不都是平台自己对外宣传的!

当初,哪个P2P不说自己有后台、有金主,甚至国企、银行都是自己的亲爹亲妈,结果怎么样?!

出事前,一个个貌美如花,出事后,个儿顶个儿的丑陋不堪。

金融的核心永远是风控,金融永远要先关注风险而不是收益,没有安全边际的投资,失败的概率极大,因为那就是赌博,说不好听的就是——肉包子打狗。

金融的本质永远是拿你的钱为比你更有钱的人服务,而比你更有钱人的风险往往远远大于你我这样的普通老百姓。

做事,永远是坚持不做什么比做什么更重要。

投资,永远是坚持不投什么比投什么更关键。

坤鹏论一直认为,金融就不可以搞普惠,更不能普渡众生,试想,我现在和你说,把你的钱借给一个根本还不起,天天借钱渡日,欠了一屁股债的人,你会怎么想?至少给个大白眼吧!

但是,这些年,许多互联网金融高喊着普惠的口号,把老百姓辛辛苦苦创造的财富拐弯抹角搞出来,然后借给根本没有能力还,或压根就不想还的人,玩击鼓传花,玩庞氏骗局。

健康的金融永远都是锦上添花。

你有钱,能赚钱,还得起,需要助力时,扶你一把,可以!

他缺钱,还没赚钱能力,未来很可能还不起,凭什么拿你的钱雪中送炭呢。

如果把钱当成炭,最终就是一切化为灰烬,而且它燃烧的不仅仅只是借钱的人,同样也会燃烧一众帮凶。

所以,做人,做事,都要留有余地,干什么都要在保证安全的情况下干,否则宁可不干,宁可错过。

金融是加速器,但用错了地方,最终都得加速地还回去。

坤鹏论:股票种类学问多 估计很多你压根儿没搞清-自媒体|坤鹏论

二、股票的种类知多少

今天,坤鹏论再讲点股票的基本知识,反正我自己写完后,感觉收获颇丰,既认知了不太了解的,也解惑了以前比较迷糊的,还纠正了过往一直存在的错误。

坤鹏论发现,如果基础知识不牢靠,往往正确的底层逻辑很难建立起来,从根上就错了,或是模糊,那后面的知识大厦又如何能不断拔高,如何稳固!

1.按股东权利分

股票按股东权利分类,可以分为普通股、优先股和后配股。

(1)普通股

普通股是公司资本构成中最普通、最基本的股份,是股份公司资金金字塔中最基础的部分,也是公司股份的最基本形式。

目前在上海和深圳证券交易所中交易的股票都是普通股。

普通股的特点是股票收益(股息和分红)不是在购买时约定的,而是事后根据股票发生公司的经营实际业绩来确定的。

公司经营的实际业绩好,普通股的收益就高,反之,普通股的收益就低。

当然,普通股也是股份公司资本构成中风险最大的一种,这个世界上有个道理,人多不仅力量大,人多还能更抗事,风险最好稀释给大多数,稀释得越多,你自己的风险也就越小。

持有普通股的股东有权获得股利,但必须是在公司支付了债息和优先股的股息之后才能分得。

普通股的股利是不固定的,一般视公司净利润多少而定。

当公司因破产或结业而进行清算时,普通股东有权分得公司剩余资产,但普通股东必须排在公司的债权人、优先股股东之后,财产多时多分,少时少分,没有也只能作罢。

从上面的特点可以看出,普通股的股利和残余资产分配可能会大起大落,所以我们才说普通股股东担的风险最大。

所以,普通股东和公司的命运更加息息相关,甚至用荣辱与共都不为过。

可惜的是,咱们大部分股民不太明白这个道理,炒股炒股,炒的只是那一纸股票,根本不关心股票的本质其实是公司。

如果这样,干脆搞个纸片交易所算了,大家都炒纸片,这多轻松!

估计这个建议给到任何人都会被鄙视,纸片值几个钱呀!那就是张纸!

你看,这认知不是挺正常的吗?

但到了股市,大部分人就被蒙蔽了心窍,全然不管公司如何,直接把纸片当宝了。

有时候,一些券商和机构为了让股民多交易,从而赚取更多佣金,也在其中没起好作用。

就比如证券分析师,首先名字就不对,不是明摆着分析股票,而不是分析公司吗?

据一位资深分析师称,中国大量证券从业人员,根本不愿意花时间琢磨、研究和领悟一家企业或一个商业模式,他们更愿意花无穷无尽的时间和努力去拉关系、求恩惠、评大奖,当网红,有的直接插草标价,出卖自己。

安信证券高善文曾撰文指出,“一是研究报告的质量一降再降,以至于捕风捉影、观点雷同、论证草率、市场批评诟病日多;二是研究服务的方式争奇斗艳,以至于花样百出、竞骚弄巧、耍嗲卖呆,拼颜值,手段无所不用其极。”

2016年,证监会专门点名批评某些著名分析师,将证券投资趋于娱乐化,一些“网红分析师”开直播、拼“言值(语不惊人死不休)”、搏出位,希望一夜爆红。

普通股东一般拥有发言权和表决权,也就是有权利就公司的重大问题进行发言和投票表决。

普通股东持有一股,就有一股的投票权,持有两股就有两股的投票权。

坤鹏论:股票种类学问多 估计很多你压根儿没搞清-自媒体|坤鹏论

(2)优先股

优先股是普通股的对称,它是股份公司发行的在分配红利和剩余财产时比普通股具有优先权的股份。

公司发行优先股,主要是以保险安全型投资者为发行对象,一是对于那些比较富有冒险精神的投资者,普通股才更具魅力,二是普通人也根本买不到优先股。

优先股主要有三个特征:

一是通常预先明确股息收益率,由于优先股股息率事先固定,所以它的股息一般不会根据公司的经营情况而增减,而且一般也不能参与公司的分红,但优先股可以先于普通股获得股息。

对于公司来说,由于股息固定,它不会影响公司的利润分配。

二是优先股的权利范围小,优先股股东一般没有选举权和被选举权,对股份公司的重大经营活动没有投票权,只在某些情况下可以享有投票权。

三是公司股东大会需要讨论与优先股有关的索偿权,也就是优先股的索偿权先于普通股,仅次于债权人。

教科书根据优先股的回报方式还分了几类:

固定股息率和浮动股息率;强制分红和非强制分红;股息可累积和股息非累积;可转换和不可转换等等。

但是,在2018年之前,优先股在实践中应用并不多。因为:

第一,优先股的发行条件苛刻,要不就是大型公司,比如上证50成分股,要不就是商业银行,从实际情况看,后者占主要。

第二,适合发行优先股的企业是有其典型特征的:ROE都比较高(5%以上),资产负债率也比较高,普通股股价比较低。

第三,优先股的税务成本高,股息支付来源于税后利润的积累,而普通公司债券的利息可以税前扣除。

第四,优先股不可转股,除了商业银行外,其他发行人不可约定优先股转为普通股,与转债相比,期权的价值不存在。

坤鹏论特意查了一下2017~2018年再融资数据,2017年利用优先股融资的不到3%,2018年却一下子猛增到近25%,主要集中在2018年1月,达到了1175亿。

为什么银行喜欢发优先股呢?

首先,优先股从本质上讲是一种股权融资手段,它结合了债券和普通股的优点,既无到期还本的压力,也并不必担心股东控制权的分散,就现金流而言,优先股类似于永续债,可以计入权益,降低资产负债率。

其次,优先股是银行补充一级资本的捷径,募资成本低。到目前为止,优先股的发行成本基本上没有见过超过7%的。但,普通股的募集成本就相当高了,正常都有7%~9%。所以说,即便考虑税收的因素,优先股的募集成本也是相对比较低的。

目前,境内发行的优先股都是非公开发行,不选择公开发行主要原因:公开发行优先股必须设置强制付息和股息积累条款,根据会计准则规定,如果设置了上述条款,优先股应计入负债,但是如果把优先股计入负债,上市公司就会更倾向于选择公司债券,因为股息不能在税前抵扣,那么优先股的股息率就要高于债券利率了。

那优先股都被谁买了?

优先股的投资者结构比较多元,主要是基金公司、企业法人、商业银行、其他投资者(资管公司、保险公司)等。

由于,优先股不同于二级资本债,也不同于普通股,再加上境内不能上市流通,所以它的流动性比较差。

现在在内地的退出渠道只有两条路可走:一是发行人赎回,目前的条款设置下,5年后可以赎回,当年第一批发行的优先股2019年将进入赎回期;二是发行人强制转股。

因为优先股既可以是“像股的债”,也可以是“像债的股”,对外宣传时,比借了多少债好听得多,所以互联网公司没少用优先股进行融资。

比如小米,自2010年9月至2017年8月,通过18轮的融资,累计向投资者发行了12个系列的优先股,与此相关的对价收入约为98亿元。

而且这些优先股的条件相当优厚,属于“可转换可赎回优先股”,名股实债。

小米股价好可以转换为普通股,股价不好可以要求企业赎回。

但对于其他只能买普通股的投资者来说,可转换优先股转换成普通股时会增加总的股数,类似于“定向增发”,相当于同样的企业整体价值对应了更多的股票数,股权被稀释,对普通股的每股价格造成一定影响。甚至有行业人士形象地比喻,这是“上市了拿股民的钱给优先股股东还债”。

坤鹏论:股票种类学问多 估计很多你压根儿没搞清-自媒体|坤鹏论

举个实例让我们更好地理解一下:

你用100元购买了一个价值1000块公司10%的权益,你和该公司谈条件以优先股入股,如果一年后发现该公司没有成长性,这100块就算借款,按年化8%支付利息,两年后你可以拿到本金加利息116元,公式是:100+1000*10%*8%+1000*10%*8%=116元。

如果一年后这个公司价值估值增长到10000块,而且还将在下一年保持稳定增长,那么你肯定愿意把这个优先股转换为普通股,但在财务记账时,由于划分为负债,因此支付的利息不同。

连本带息是:100+10000*10%+10000*x 10% x 8%=188元。

说白了,这样的优先股就是让融资者保有面子、连带忽悠人的借债,对外宣传必须是第N轮融资成功,谁谁投了多少多少重金,其实背地里为了钱给足了金主大爷好处,连带让金主大爷配合演戏,给公司长脸,拉高了估值,兼顾诱惑别的金主,当然,如果上市成功,上市公司也不会有太大损失,可以直接割韭菜还债。

当然,我们也不能光说小米,美团也一样。

2012年至2013年,大量创业公司接受风险资本投资,经历过许多轮的风险融资,已经累积了大量的“可转换可赎回优先股”。

所以,小米和美团以及许多中国互联网公司,起码在没还完债前,需要三思再投资,别傻呵呵地去帮着背债还钱。

(3)后配股

后配股也称延期付息股、或创始人股票,它是对公司发起人发行的股票。

后配股是在利益或利息分红及剩余财产分配时比普通股处于劣势的股票,一股是在普通股分配之后,对剩余利益进行再分配。

如果公司的盈利巨大,后配股的发行数量又很有限,则购买后配股的股东可以取得很高的收益。

发行后配股,所筹措的资金一般不能立即产生收益,投资者的范围又受限制,所以利用率不高。

后配股一般在下列情况下发行:

公司为筹措扩充设备资金而发行新股票时, 为了不减少对旧股的分红,在新设备正式投用前,将新股票作为后配股发行;

企业兼并时,为调整合并比例, 向被兼并企业的股东交付一部分后配股;

在有政府投资的公司里, 私人持有的股票股息达到一定水平前,把政府持有的股票作为后配股。

3.按上市地点分

根据股票上市地点和所面对的投资者不同,我国上市公司的股票有A股、B股、H股、N股和S股等种类。

坤鹏论:股票种类学问多 估计很多你压根儿没搞清-自媒体|坤鹏论

(1)A股

A股的正式名称是人民币普通股票,它是由我国境内的公司发行,供境内机构、组织或个人(不含此、港、澳投资者)以人民币认购和交易的普通股股票。

对于我们这些普通中国人来说,主要投资的也就是A股。

A股的代码以600、601、603、300、000、002打头。

(2)B股

B股的正式名称是人民币特种股票,代码以900打头。

它是以人民币标明面值,以外币认购和买卖。

B股在上海和深圳证券交易所上市交易。

以前,B股的投资人限于外国的自然人、法人和其他组织,中国香港、中国澳门、中国台湾地区的自然人、法人和其他组织,定居在国外的中国公民以及中国证监会规定的其他投资人。

不过,2001年之后,境内个人居民也可以投资B股,但需要用美元或港币。

B股公司的注册地和上市都在境内。

沪市挂牌B股以美元计价,而深市B股以港元计价,所以两市股价差异较大,如果将美元、港元以人民币进行换算,便知两地股价大体一致。

B股市场现存的99家上市公司中,82家为A+B股,17家为纯B股。

有老铁问,为什么会有B股呢?

上个世纪90年代初,我国外汇储备较少,资本项目管制严格,为了吸引外资投资中国的股份制改造和股份制公司,拓宽利用外资渠道,为国内资本市场发展提供借鉴,B股便应运而生。

B股市场曾在我国经济发展过程中发挥过举足轻重的作用,但是,随着海外融资渠道的不断拓宽,时至今日,B股的功能属性已经逐步被其他金融市场所替代。

目前,B股市场面临着交投萎靡、融资功能衰竭等一系列问题,已多年无新股上市,陷入了生存艰难的窘境。

因此,有一些观点认为,B股市场早就完成了历史使命,已无存在的价值,应该将其关闭。

不过,也有专家认为,尽管B股市场已完成了历史使命,但依然具有一定价值。

首先,B股是美元资产配置相对理想的标的资产之一。

当下,越来越多的中产家庭和普通工薪家庭,有配置美元计价资产的现实需求,在资本项目尚未完全开放、外汇投资渠道较少的情况下,B股仍然是重要的投资渠道。

其次,未来有望吸引部分外资公司在B股市场上市融资,提升中国金融市场的国际化水平和国际影响力。

坤鹏论:股票种类学问多 估计很多你压根儿没搞清-自媒体|坤鹏论

(3)H股

H股也称国企股,是指那些获中国证监会批核到香港上市的国有企业,因为香港英文——HongKong首字母为H,所以得名H股。

港股的代码是5位(08年以前是4位),如中国平安(02318)。

1993年7月,青岛啤酒成为第一家国营企业获准在香港上市,H股至今已经过了近26年的光景。

在这20多年间,陆陆续续已有超过244家国企在香港主板市场和创业板市场上市,当前总市值达6.68万亿港元。

H股还有个专门的指数,叫国企指数(H股指数),其全称是恒生中国企业指数,它由香港恒生指数服务有限公司编制和发布。

该指数以所有在联交所上市的中国H股公司股票为成份股计算得出加权平均股价指数。

国企指数在1994年8月8日首次公布,以上市H股公司数目达到10家的日期,也就是1994年7月8日为基数日,当日收市指数定为1000点。

坤鹏论:股票种类学问多 估计很多你压根儿没搞清-自媒体|坤鹏论

(4)红筹股

红筹股是指最大控股权直接或间接隶属于中国内地有关部门或企业,并在香港联合交易所上市的公司所发行的股份,也就是在港上市的中资企业。

由于人们形容中国是红色中国,而中国国旗又是五星红旗,因此把中国相联系的上市公司发行的股票称为红筹股。

那国企和红筹同为内地在香港上市的企业,两者究竟有何分别呢?

简单来说,在香港注册的就会被区分为红筹股,在内地注册的自然就是国企股。

事实上,红筹股多是中国各省市、中央机关在香港注册的窗口企业,而国企股则一般为扎根于中国的国营企业。

(5)A+H股

A+H股是指那些“出身地”和“户口”都在内地,但同时在内地和香港两头发展、上市的公司股票。也就是作为A股在上海证券交易所或深圳证券交易所上市,又作为H股在香港联合交易所上市的股票。

这类公司往往实力雄厚,很多都是中字头的大型央企。

(6)S股

S股是指那些主要生产或者经营等核心业务在中国大陆、而企业的注册地在内地,但是在新加坡交易所上市挂牌的企业股票。

2003年,贾跃亭到北京创建了北京西伯尔通信科技有限公司。

2004年,脱胎于北京西伯尔通信公司移动业务部的乐视网正式成立。

2007年11月,北京西伯尔通信在新加坡上市,融资约两亿元,这是贾跃亭事业上升的里程碑事件。

该公司直到2016年,因持续亏损,从新加坡退市。

截止到2018年年中,有160多家中国企业在新加坡上市。

为什么中国企业会去新加坡上市呢?

坤鹏论查了一下,原因主要有:

新加坡算是区域性的金融中心,号称世界第三大金融中心,国际化程度高,推行开放政策,对资金汇出、汇入没有限制。

上市标准灵活,公司投资价值不完全在于以往的业绩而更多考虑成长性,标准低于香港和其它市场。

融资成本低,上市速度快。

文化传统相近,新加坡常住人口中有四分之三是华人,8000多家中国企业在新加坡运营。

2005年至2007年,是中国企业赶赴新加坡上市的高峰期,还被冠以“龙筹股”,并且引领当地首次公开募股市场增长,但到2012年中期后,去新加坡的热情渐渐落潮,甚至陷入暂停状态。

这里面的主要原因在于,“在新交所,这些企业未能获得足够多的价值,以及投资者的兴趣。”

当然,还有企业陷入会计骗局和其他丑闻,或者是不能达到新交所标准,被要求退市。

坤鹏论:股票种类学问多 估计很多你压根儿没搞清-自媒体|坤鹏论

(7)N股

N股是指那些在美国纽约(New York)的证券交易所上市的外资股票,取纽约字首的第一个字母N作为名称。

另外,在我国股市中,当股票名称前出现了N字,表示这只股是当日新上市的股票,字母N是英语New(新)的缩写。

当然,在股票中还有比较少见的T股,它就是注册地在中国内地,上市地在东京(Tokyo)的外资股,L股,则是注册地在中国内地,上市地在伦敦(London)的外资股。

(8)一个小故事快速帮你记忆

这是坤鹏论在网上看到的段子:

某一天,有一群公司出生了,出生地都在内地,同时也都在内址上的户口。

这些公司慢慢“长大”后分别去了不同的地方发展。

老大留在内地,赚的是人民币,被大家称为A股;

老二也留在内地,但赚的是港币和美金,因此被称为B股;

老三去了香港发展,变成了H股;

老四出国去了新加坡,变成了S股;

老五最厉害,去了美国,成了N股。

本文由“坤鹏论”原创,转载请保留本信息

坤鹏论

请您关注坤鹏论微信公众号:kunpenglun。坤鹏论自2016年初成立至今,是包括今日头条、雪球、搜狐、网易、新浪等多家著名网站或自媒体平台的特约专家或特约专栏作者,目前已累计发表原创文章与问答5000余篇,文章传播被转载量超过500余万次,文章总阅读量近6亿。


注:坤鹏论由三位互联网和媒体老兵封立鹏、滕大鹏、江礼坤组合而成。坤鹏论又多了位新成员:廖炜。即日起,坤鹏论所有自媒体渠道对外开放,接受网友投稿!如果你的文章是写科技、互联网、社会化营销等,欢迎投稿给坤鹏论。优秀文章坤鹏论将在今日头条、微信公众号、搜狐自媒体、官网等多个渠道发布,注明作者,提高你的知名度。更多好处请关注微信公众号:“坤鹏论”微信公众号:kunpenglun,回复“投稿”查看,自媒体人可加QQ群交流,群号:6946827