法律早就把犯罪的严重后果写的明白得不能再明白了,为什么人们还会不停地去犯罪呢?

——坤鹏论

坤鹏论:LPR换锚和新证券法 为什么深刻影响中国金融的未来?-自媒体|坤鹏论

有专家说,3月1日,中国金融行业发生了两件赌国运的超级大事件。

一是,百万亿存量贷款换锚;

二是,新证券法实施。

简单讲,前者是中国向世界开放金融业重要进程。

后者则是继续推动从印钞票时代向印股票时代迈进的最大招。

今天,坤鹏论的朋友尚大庆同学专门写了一篇关于LPR的文章,很不错,被坤鹏论抢来首发。

同时,正好在这篇文章中,坤鹏论也借机讲讲新证券法的影响。

一、我们的基准利率确定制度

之前坤鹏论在银行的系列文章中讲过,我国实行的是基准利率确定制度。

这个制度就是中央银行根据货币政策目标来调整基准利率,以此调节金融市场上的资金供应量。

它相当于央妈发布一个标准的、基础的指导性利率,然后各金融机构只能在它的上下浮动,且有浮动最高限额,不能超。

基准利率确定制度被称为“我国利率压舱石”,相当对于是对金融机构的降息、加息硬干预。

而欧美日等发达经济体,官方也会公布指导利率,但仅是指导,属于软干预。

二、什么是LPR?

我们正在逐步向世界开放金融业,且已经有了明确的时间表。

所以,随着外资金融机构全面进入,我们的金融规则也要与世界接轨,其中就包括利率的规则。

这就是,2019年10月LPR改革的大背景。

LPR是什么?

它是Loan Prime Rate的缩写,字面翻译过来是贷款基础利率,又叫贷款市场报价利率。

在具体操作中,LPR是怎么诞生的呢?

简单讲,它是政策利率与市场利率相结合的产物。

市场利率:央行指定18家商业银行作为报价银行,它们要在每月20日(遇节假日顺延)9点前,将自己的利率以0.05个百分点为步长,向全国银行间同业拆借中心提交报价。

政策利率:18家银行的报价源于哪里呢?它们是按央行发布的中期借贷便利利率(MLF)加点得出来的,MLF就相当于是政策利率。

全国银行间同业拆借中心去掉一个最低价、一个最高价,然后平均计算得出LPR。

所以,LPR是市场利率和政策利率的算术平均值。

每月20日9时30分(遇节假日顺延),中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布1年期LPR和5年期LPR。

目前,LPR包括1年期和5年期以上两个品种,并且可能每个月都会有变化。

其中,1年期的主要针对实体企业,5年期则主要面向房地产。

然后,全国各大银行根据自己的成本、贷款企业或个人的信用、资质、风险、评估情况,在公布的LPR基础上加减点,使得利率更加市场化,所以基点可正,可负。

加点是什么意思?

之前讲过,点就是bp(Basis Point),基点。

1个bp等于0.01%,100个基点就是1%。

三、存量贷款定时连锅端到新灶台

以前许多新规定出来后,往往会采取新人新办法,老人老办法,用时间换来平稳的更新换代。

但是,这次却是翻天覆地,新人新办法,旧人也得定时连锅端都到新灶台。

去年10月LPR改革后,新增贷款都是以LPR为基础签订的合同,这些都是新人。

那么旧人包括什么呢?

旧有的,也就是存量的贷款合同,其中包括28万亿左右的房贷,70多万亿的其他贷款(企业贷款、个人经营贷、消费贷等)。

所以,近百万亿存量贷款都要重签合同进行搬迁。

搬迁时间为:2020年3月1日~8月31日。

这次属于强制性的,也就是所有合同都要切换。

所以,这次被誉为中国贷款史上一次大搬家,从一个灶台,换到另外一个灶台,涉及的金额和贷款个体规模空前。

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四、老百姓必须掌握的LPR新姿势

只要你身上有2019年10月之前的贷款,这次的贷款大挪移,基本就和你有关,除非你属于下面三种情况之一:

第一,剩余贷款期限一年内到期;

第二,公积金贷款;

第三,固定利率贷款。

举个例子,快速掌握一下。

这里假设一下先:

假设1:你在2008年贷款买房,和银行签署的是20年商业个人住房贷款合同,现在还剩下8年。

假设2:合同约定重新定价周期为1年,重新定价日为每年1月1日。

也就是每年重新定一次利率,时间点是1月1日。

因为利率就是货币的价格,所以叫重新定价。

当然重新定价日还有按年对月对日。

它的意思是办理贷款切换时的日子,或者你当初拿到贷款的日子。

比如你6月20日办理的,那么下一年的6月20日就是重新定价日。

假设3:合同的利率定价方式是5年期以上贷款基准利率上浮10%。

1.如果选择以前的固定利率

以前,我国银行执行的房贷利率是——国家固定基准利率±浮动的模式。

最近的五年以上固定基准贷款利率为4.9%,从2015年10月24日调整后至今一直没有变化。

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从表格中我们也可以看到,4.9%绝对是历史最低商业贷款利率,当然,公积金贷款除外。

对于浮动这部分的规定则为:

一般在房价没有大涨之前,执行的是下浮动作,常见的是:

下浮15%(即85折)=4.9%×0.85=4.165%

下浮10%(9折)=4.9%×0.9=4.41%

下浮5%(95折)=4.9%×0.95=4.655%

而在房价大涨的时候,则一般会执行上浮动作,常见的是:

上浮5%=4.9%×105%=5.145%

上浮10%=4.9%×110%=5.39%

上浮15%=4.9%×115%=5.635%

通过计算可以知道,因为假设是在基准利率之上上浮10%,那么你现在房贷的利率执行的是5.39%。

所以,如果你这次选择固定利率,那么将会一直执行5.39%的利率,直到8年后还款完成,未来不管利率涨跌,都不再和你有毛线关系了。

2.如果选择LPR加点模式

前面讲过,商业银行可以在LPR基础上,根据自己的实际能力以及客户的具体情况,针对不同客户加点或是减点,也就是基点可正、可负。

如果你的信用好,资质好,说明你的风险小,风险小就意味着你未来不还款的风险低,银行不仅在你身上能稳定地赚到息差,而且还不用花额外的成本来保证你的还贷。

这种客户人见人爱,银行见也要乐开花,既然大家都喜欢,就算给你在LPR基础上减点利率也非常值得。

但是,如果你的资信比较差,银行就会假设你未来的还款风险较大,或者说,它的能力还不足以Hold得住你的风险。

而对于以息差为利润之源的银行来说,钱放出去永远不是重点,重点永远只有能收得回来。

所以,就算贷给你钱,银行也需要在LPR的基础上加点利率,用高出来的利息收入来弥补高出来的风险,以及为从你身上收回本息可能需要付出的额外成本。

这充分体现了市场竞争以及社会公平——不能让老实人吃亏。

当然,这也提醒了我们,一定要像珍惜自己眼睛一样珍惜自己的信用。

未来,信用将是最强的通行证,信用=财富。

马云曾经调侃过的“信用将成为丈母娘选择女婿的标准”,在未来可能真不是玩笑。

如果这次你选择了LPR加点,接下来就要这么一系列操作。

要特别注意的是,为了过渡平稳,估计也有全面测试银行系统的原因。

2020年,直到12月31日,你实际承担的利率还是5.39%,也就是说,真正的加点将于2021年开始执行。

第一步:看LPR。

对于普通老百姓来说,如果是房贷,看5年期以上的,因为绝大部分房贷肯定是5年以上。

而实际计算加点则以2019年12月20日的LPR数据为准,5年期为4.8%。

第二步:计算出加点数。

公式:加点=客户目前执行的贷款利率(签订贷款合同时固定基准利率执行完上下浮动之后)-当期LPR利率(上一年12月20日公布的LPR)

你的加点=5.39%-4.8%=0.59%

这个0.59%就是你这次转换的加点,以后它就固定下来不再改变了,一直到你还贷结束,其中则只有LPR的变化。

你会说,前面你不是说银行会根据信用加减点吗?

是,那是针对新规则以后的,这次对于存量贷款,主要是为了平稳过渡,所以选择了这种计算出固定加点的方法。

当然,加点也可能为负。

比如:你的房贷合同约定在基本利率上打八五折,那么:

执行的利率=4.9%×0.85=4.165%

加点=4.165%-4.8%=-0.635%

第三步:2021年的利率

2020年2月20日公布的LPR利率为:1年期4.05%,5年期4.75%。

假设这个4.75%一直延续到今年12月,那么:

2021年的房贷利率=4.75%+0.59%=5.34%

你今后每年的房贷利率公式=上年12月20日发布的LPR+0.59%

聪明的朋友会发现个问题——2019年12月20日的5年期LPR是4.8%,而之前是4.9%,这里面差了0.1%,也就是10个基点。

4.8%是2015年10月最后一次“正式降息”之后形成的5年期贷款基准利率。

但是,这次降息大家并没能享受到。

而且,这10个基点还被直接装进了以后都不会改变的加点中,一直带着它到还贷结束。

有人曾算过账,按照“国家固定基准利率±浮动的模式”的存量房贷有28万亿。

一年0.1%,就是280亿元!

都“便宜”给银行了。

其实,过去只要是执行利率上浮,所上浮的部分都是给银行贡献超额利润。

百业之母,真不是白叫的!

所谓牛气哄哄的房地产商以及我们这些购房者,都是在给人家银行打工。

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五、面对转换要求,你该如何抉择?

这次的转换是强制性的,你必须做出选择。

除非你的贷款是前面提到的包括一年内到期在内的三种情况之一,或是银行明确说了不用转换。

从上面的计算我们可以知道,如果你选择跟随LPR一年一变。

未来降息,你的贷款利息也会随之降低,可以享受红利,反之,未来升息,你还的钱会增加。

目前,多重消息,包括来自央行的,来自市场的,来自机构的,来自专家的……货币宽松已经势不可挡。

央行上周甚至表态称,未来,还会择机降低存款利率。

在将货币作为商品赚差价的金融行业,利率就是货币的价格,降低利率就是给货币降价。

货币降价,银行借钱成本降低,从而息差加大,直接提升了其利润。

而且,看过之前银行股系列文章的朋友就会明白,解决资本金是最近几年中国银行业的头等大事,除了为银行们创造各种融资的金融工具外,最好的办法还是放水。

所以,未来继续降息几乎板上钉钉,不过,这里面还存在个变数,值得我们考虑。

国家一直在强调房住不炒,直到现在还没有明确松口。

比如:2019年,针对实体经济的1年期LPR调整了四次,累计下调26个基点,而主要针对房贷的5年期LPR只调整了两次,累计下调10个基点。

这其实就是定向降息的体现。

有人认为,未来很可能是——实体定向降息+楼市定向加息。

但是,这次的疫情出乎了所有人的意料,也让上面这个猜测变得扑朔迷离。

这下,一个比较简单的问题,变得复杂了,利率走低确实是大趋势,但是房贷利率会不会走低,却值得好好琢磨一下了。

所以,坤鹏论的建议是,既然截止期到8月31日,既然明年才开始执行,最好的办法是让子弹飞一会儿,等着瞧。

六、如何转换?

在手机银行和公众号如此发达的今天,怎么转换基本已经不太成问题了。

各大银行在2月29日就纷纷发布公告,告诉客户“贷款合同切换”的细节,大家可以先去公众号和手机银行里面提前预习一下。

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七、新证券法的核心改变——注册制

以前坤鹏论讲过多次,中国的股市真算是非常维护投资者的,为什么呢?

除了设置涨停板等措施之外,最典型的就是审批制。

虽然有人说它迂腐,限制了阿里、腾讯、百度、京东……的上市。

但是,以1995年网景在纳斯达克上市,成为美国第一家上市互联网公司算起,25年弹指一挥间,这中间曾经有多少公司诞生,又曾经有多少公司陨落?

用数不胜数绝对不算过分。

而且,PC互联网泡沫时代和移动互联网时代,在资本的催动下,大量畸形儿呱呱早产,又匆匆夭折。

粗算下来,中国互联网公司的阶段成功率能有1%都是往非常宽松里计算了。

就连美国,过去的30多年里有接近1.5万企业退市。

而近10年的罕见长牛,每年也有平均250家左右的公司被去伪存真到退市。

买了它们股票的投资者,血本无归。

如果中国股市真的早早用注册制,像纳斯达克那样,只提供交易平台,好坏你们自己看着办,中国股市历史将会更加不堪入目。

因为,中国的投资历史真的太短暂,投资者更加不成熟,即使到现在,消息市的特质并没有改变多少。

而正是因为审批制,制定了IPO上市的盈利标准,设置了严格的监管指标,等于提前为投资者把了入门关。

就算如此,依然挡不住造假,更拦不住韭菜们纷纷伸头主动被割。

这次新证券法的信息量不少,但是核心只一个——注册制。

注册制更加市场化,让企业和市场当主角,监管则更加退到幕后,宽进严出,重中之重中事后监管。

简单讲,就是提升造假、违法成本,如果被发现,很可能会牢底坐穿。

但是,就像坤鹏论之前一再强调的,人类只要面对金钱和生命,都会丧失理性。

你说,法律早就把犯罪的严重后果写的明白到不能再明白了,为什么人们还会不停地去犯罪呢?

除了少数以犯罪为乐的变态外,大部分都是利字使然,然后就是总以为自己与众不同,天网虽然恢恢,自己却能漏网。

美国自1929年世界股灾之后,监管不可谓不严,但是,看过我写的美国股市历史文章后,你就会发现,不管到了什么时候,股市永远不缺造假者。

而且,就算事后的惩罚多么严厉,比如:上世纪九十年代叱咤股市逆天造假的安然,最终高管是锒铛入狱了。

但是,对于被割的韭菜,大部分时候也只能认赌服输,踩雷的结果就是财富化为泡影。

所以,在接下来的一段日子里,有人估计是10年,中国金融市场风险会更大,股市会更残酷。

其中原因,不是股票投资难了,而是鱼龙混杂,谎言翻飞,投资者战胜自己的人性更难。

不过,注册制也会稀释审批制带来的壳价值,也就是上市公司这身壳不再值钱,从而会给中国股市的市值减肥。

因此,中国股市的估值体系会发生巨大变化,估值趋势性走低是必然的,注册制将会消灭高估值。

美国就是先例,它涨了10年,但目前的市盈率还不足A股的一半。

另外,注册制来了,取消涨停板还远吗?

这不,曾早早在2013年就开始建议由审批改注册的人又继续呼吁了!

坤鹏论:LPR换锚和新证券法 为什么深刻影响中国金融的未来?-自媒体|坤鹏论

坤鹏论认为,最终,投资者会朝三个方向走去:

大部分在股市中亏钱的散户,只得将钱交给基金,间接投资股市,就像美国股市一样,以机构为主。

一小部分黯然离开股市,退出投资,直接出局。

更小的一部分继续坚守并赚到了不菲的财富,他们不是投机本领高强,就是能够抱紧守势,价值投资,以安全边际为基石。

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