既然投资是一门艺术,我们就不能拿科学的标准去衡量它。
——坤鹏论
本来想写一篇为什么技术分析这么受欢迎的文章,结果写着写着发现数字有点多,所以给拆成了上下两篇,此文为上篇。
坤鹏论:股市技术分析已有百余年历史,看看你更钟意哪种理论-自媒体|坤鹏论
一提起股市投资,大多数人第一反应是各种复杂的趋势图,和各种股票分析理论,单是炒股入门图书就有数十种。学来学去,仍然逃不出90%投资者不挣钱的怪圈。但越是不挣钱,技术分析类图书越受追捧。
所以坤鹏论今天和大家聊聊,为什么会出现这种现象。
在聊现象之前,我们有必要先了解一下目前市场上比较主流的几种技术分析理论,看看你属于哪个理论派系。
1. 道氏理论
道氏理论的提出者是查尔斯·亨利·道。毫不扩张的说,查尔斯·亨利·道是股票技术派的鼻祖,他与爱德华·戴维斯·琼斯在1884年共同提出的道·琼斯指数直到现在仍然是美国三大股指之一,并且是三大股指中历史最悠久的。
标普500指数诞生于1957年,纳斯达克指数就更晚了,1968年才有的,比道·琼斯指数晚了80多年。
坤鹏论前两天专门写了篇文章介绍查尔斯·亨利·道和他的道氏理论——《他是股票技术派的鼻祖道·琼斯指数的缔造者》,感兴趣的老铁可以翻出来看看,本文就不过多介绍了。
2. 江恩理论
江恩理论是威廉·江恩(Willian D.Gann)通过对数学、几何学、宗教、天文学的综合运用建立的独特分析方法和测市理论。江恩理论也被认为是技术派非常著名的一套理论,威廉·江恩代表作也比较多,包括《华尔街四十五年》、《股票行情的真谛》、《华尔街股票选择器》 、《江恩投资哲学》等。
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让威廉·江恩名声大噪的一件事情来自于他朋友的回述:
1909年夏季,江恩预测9月小麦期权将会见1.20美元。可是,到9月30日芝加哥时间十二时,该期权仍然在1.08美元之下徘徊,江恩的预测眼看落空。江恩说:如果今日收市时不见1.20美元,将表示我整套分析方法都有错误。不管现在是什么价,小麦一定要见1.20美元。结果,在收市前一小时,小麦冲上1.20美元,震动整个市场,该合约不偏不倚,正好在1.20美元收市。
他的书籍在当时能卖到1500美元一本,讲课更是开出5000美元一课的天价。
不过江恩的理论过于复杂,以至于并没有人敢声称已经掌握其理论精髓或继承其衣钵。所以网上有一个说法:如果江恩还活着,一定能与现在的玄学家打成一片。
有人怀疑江恩理论的实操价值。据说1955年江恩去世后,他儿子在盘点遗产的时候发现,江恩四个交易账户都是亏损的,留下的遗产加起来不超过10万美元。当然10万美元在当时也属于中产家庭了,但对于在1908年就能将130美元炒成1.2万美元的人来说,实在算不得什么。
很多人都不相信这样的结局,怀疑他是否将大部分遗产进行了转移,或者捐赠给了爱心机构。但这些也都仅限于猜测,可以看成是江恩理论支持者对江恩美好的期望,亦或是不愿意承认自己信仰的失败。
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3. 波浪理论
波浪理论是拉尔夫·纳尔逊·艾略特在道氏理论基础上发展而来的。
退休之前,艾略特并没有过多研究股票,他的职业是一名会计师,并在1924年12月18日被美国国务院选中,为尼加拉瓜担任总会计师的职务。不过由于患有恶性贫血症,被迫在1929年退休。
1932年,61岁的艾略特在研究了道氏理论后开始将所有注意力都集中到股票市场中,并在1934年将他的发现告诉了正在投资顾问公司任股市通讯编辑的查尔斯·J·柯林斯。
在柯林斯的帮助下,艾略特出版了《波浪理论》。1946年,艾略特完成了关于波浪理论的集大成之作《自然法则——宇宙的奥秘》,首次将波浪理论提升至大自然规律。
不过直到2年后艾略特去世,他的波浪理论也没有得到社会的广泛认可。直到1978年,霍雷斯与柏切特合著的《艾略特波浪理论》(也有人译成“艾略特波段理论”)出版后,该理论才被证券市场所重视。
1984年,在为期3个月的全美投资大赛中,柏切特以444.4%的获利赢得总冠军,从而使得波浪理论迅速传播。柏切特也被认为是当今波浪理论的掌门人。
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4. 箱体理论
箱体理论是尼古拉斯·达瓦斯在其著作《我如何在股市里赚了200万》中提出的,也有人称之为“翻箱理论”。
1920年出生于匈牙利的达瓦斯职业与股票、金融一点关系也没有,更没做过某知名报纸的财经版编辑,甚至也不像艾略特那样至少还有点会计基础。
达瓦斯是彻彻底底的门外汉,他是一名舞蹈演员,炒股的本金是与舞伴在全球巡回演出上挣的3000美元,用18个月时间挣了200万美元,也是《我如何在股市里赚了200万》的来源。确切地说,达瓦斯在这18个月时间内挣了225万美元。他说用7年时间挣了近250万美元,但其中绝大部分,大概225万美元是在18个月内挣到的。
与众多新手一样,达瓦斯也不是刚进入股市就一帆风顺,他同样经历了轻信小道消息、快进快出的赌徒式炒股生涯,并且为此还把家搬到华尔街附近,以便可以更快得到消息。结果就是在一次交易中亏掉了10万美元,痛定思痛之后,达瓦斯重新将家搬回了巴黎,使自己远离市场。
正是因为吃了小道消息的亏,达瓦斯开始在技术分析上做研究,逐步形成了其投资理论——基本和技术分析并用法,也就是“箱体理论”。
达瓦斯的箱体理论被很多散户投资者奉为经典。原因很简单,大家普遍会认为,非专业投资人出身的达瓦斯,其成功对普通用户来说更容易复制。
如果想深入了解箱体理论,除了《我如何在股市里赚了200万》以外,达瓦斯的另一本著作《我在股市活了下来》也很值得看。
5. 量价理论
量价理论是美国投资专家Joseph E.Granville在《股票市场指标》一书中提出的。Joseph E.Granville是移动平均线、格兰威尔八大法则的创立者。国内把他的名字翻译成格兰威尔或者葛兰碧,所以格兰威尔八大法则也被称为葛兰碧八大法则,其实都是一个人,一回事儿。
量价理论是目前广受技术流派欢迎的一个理论,量价理论把股票价格与交易量相挂钩,认为价格变化与交易量密不可分。量价理论的影响也不只是在投资者中,其中一些指标甚至直接影响了股市规则。直到现在仍然是众多投资者选择股票和判断买、卖点的核心指标,量价理论的一些指标更是成为入门投资者必须掌握的炒股常识。
我们现在耳熟能详的均线指标,比如MA60、MA20、MA10等,以及每天关注大盘和个股交易量指标,这些都是量价理论对我们乃至整个股市根深蒂固的影响。
他的另一本著作是《每日股票市场获最大利益之战略》,正是在这本1960年出版的书中,格兰威尔提出了八种法则,也就是现在如雷贯耳的“格兰威尔八大法则”,成为很多人预测股价未来走势的法宝,一直被沿用至今。
6. 亚当理论
亚当理论是美国著名技术派大师Welles Wilder的杰作,国内对他名字翻译不一致,有叫威尔斯·威尔德的,也有叫韦登或王尔德的,大家知道是同一个人就行了。
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你可能对亚当理论或者Welles Wilder不太了解,但如果你是技术派,一定听说过相对强弱指数(RSI)、平均真实区域 (ATR)、趋向指标(DMI)、抛物线指标或停损转向操作点指标(SAR)、动量指标(MOM)、平均趋向指数(ADX)这些指标中的一个或多个。没错,这些指标都是Welles Wilder提出来的,且已经广泛应用于股票和外汇交易市场。
如果你真严格按照这些指标进行操作,会发现可能这些指标并不能帮助你挣到钱,事实也是这样的。如果靠一个或几个指标就能挣到钱,股票就不会有这么多亏钱的投资人了。Welles Wilder也发现了这个问题,所以后来他抛弃了这些指标,提出了著名的亚当理论。
不难看出,Welles Wilder是先发明这些指标,后来才提出了“亚当理论”。他的主要著作包括《亚当理论》、《三角洲理论》、《技术交易系统新概念》,如果你是技术派,强烈建议都看看,真正大师的著作可不多。
《巴伦周刊》将他评价为"技术分析界的泰坦"。
《金融世界》杂志说,"多年以来,威尔德开发的交易系统和交易原则,比其他任何专家都要更准确"。
《福布斯》杂志把他单独称为"出版过著述的最杰出的交易者"。
《股票和商品》杂志将他称为“技术分析领域的英雄”。
Welles Wilder在亚洲、澳大利亚、加拿大、美国、欧洲等地多次举办技术交易研讨会,他撰写的许多关于交易的文章也曾在多家电台和电视节目中播放。他开发的选时交易软件“One Day at a Time”被广泛应用于世界各地。
7. 随机漫步理论
随机漫步理论坤鹏论在之前的文章中不只一次提到过,这里再做个简单介绍吧。
随机漫步理论的核心思想认为股票价格的变动是随机且不可预测的,没有任何轨迹可循。
这与上面所说的各种预测市场的理论都相违背,但与有效市场假说的思想相近。
事实上这两个理论的奠基人都是20世纪初法国著名数学家路易斯·巴舍利耶(Louis Bachelier)。他在1900年首次提出了金融资产价格服从对数正态分布的假设,并假设股票价格服从布朗运动(物理学中分子微粒所做的一种无休止的无序运动)。
基于路易斯·巴舍利耶的假设,后来逐渐分化出了随机漫步理论和有效市场假说两个理论,但核心思想是一致的。
1962年,美国人库持诺提出过一份研究报告,他以45种般票为研究对象,以一周为间隔,发现股价的确呈随机变动状态。
他把参与股票交易的人分为两大类:一类是专业者,另一类是非专业者。前者是一些了解市场情况的专家,人数较少。专业者了解股票的内在价值并从中赚取利润。非专业者由于买卖股票的盲目性,经常以较高的价格买进股票,以比较低的价格卖出股票,结果使股票市场价格逐渐趋向价值中心,抵消了股价的过度波动。
正是这份报告,很多人认为库持诺是随机漫步理论的提出者。
也有一种说法认为,随机漫步理论是美国普林斯顿经济学教授伯顿·马尔基尔在其著作《漫步华尔街》中提出的。
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伯顿·马尔基尔知名度要高多了,他曾任美国总统经济顾问理事会会员,耶鲁大学管理学院院长,普林斯顿大学经济学系主任,谨慎保险公司投资委员会主席,同时还是全美多家资产兑付超过4000亿美元大型投资公司的董事。
全世界证券投资学教授都会遇到一个尴尬且难以回答的问题:“您这样博学睿智,自己的投资成绩一定很好吧”?
很显然这个问题在伯顿·马尔基尔这里并不存在,他的学生绝不会向他提出这样的问题。
除了这些理论以外,还有一些基于这些理论演变而来的各种选股法则,比如基于趋势理论和波浪理论的海龟交易法则、基于量价理论的葛兰比法则、基于道氏理论的蜡烛图技术等等。
如果你也钟情于技术分析,坤鹏论建议你可以好好分析一下自己是属于哪一派的,然后把相应著作买回来认认真真读几遍。
我们买个电脑、手机都能货比三家,股市投资动用的钱肯定要比日常消费要多得多吧?即使出于对自己钱负责的态度,我们也非常有必要认真对待,至少在态度上要认真对待。
所谓知其然,知其所以然,既然选择了走技术分析这条路,那就得选一个自己认同的,或者是适合自己的理论。
作为价值投资者,虽然坤鹏论并不认为技术分析是个好方法,但并不影响我们支持大家学习和使用技术分析。
大家经历不同,成长不同,看待同一件事情的观点也不同,可以求同存异。
互相尊重也是一种态度。

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