市场就像一只钟摆,永远在短命的乐观(使股票过于昂贵)和不合理的悲观(使股票过于廉价)之间摆动。聪明的投资者则是现实主义者,他们向乐观主义者卖出股票,并从悲观主义者手中买进股票。

——本杰明·格雷厄姆

坤鹏论:掌握这些“率” 选股So easy!-自媒体|坤鹏论

昨天,股市最动人心魄的是茅台跌停,连带着白酒兄弟们集体跌停,整个食品饮料板块都下滑了不少,消费板块不行、白马股不行、A股都有点蔫蔫的。

坤鹏论认为,茅台是只相当好的股票,相当符合巴菲特的选股标准:年纪足够长,经历了岁月的洗礼;有自己宽宽的护城河,因为换了地方,即使用原来的配方也做不出茅台;消费赛道;现金流超好,利润超好......

只是它当前的价格实在不美丽,不符合价值投资的原则,就是当前的价格远低于其价值。

在熊市投资,捡好公司没错,但价格永远是第一要素。

买对不买贵,才能攥在手里更多。

有人说,茅台的第三季度财报吓坏了投资人,因为净利润同比增幅仅2.71%,这才是它跌停的原因,这是投机角度的分析,从价值投资上分析,茅台的市盈率都25.47倍了,收益率还跑不赢银行理财。

有网友道:现在这些白马早就涨到看不懂的估值了......个个都是10P/B,50PE!哪个价值投资大师教的买这样的股票了?酱油不腰斩,熊市不言底!

让子弹再飞~飞~飞~好一阵子吧!

 

坤鹏论:掌握这些“率” 选股So easy!-自媒体|坤鹏论

据说,证监会,最近几乎每个周末都在加班,以推进系列“救市”工作的进展。

过去10天以来证监会每天都有新动作,主要目的就是再次跌破2500点。

跌破2500点背后的大雷就是那个万恶的股权质押问题。

WIND数据统计显示,截止2018年10月23日, 市场整体质押股数6427.95亿股, 市场质押股数占总股本10.01%,市场质押市值为42987.04亿元。

而且,因为估值太高,即使经历了今年的大跌,A股所有上市公司的市盈率中位数仍然为30倍,而美股,经历了持续9年的大牛市,所有股票的市盈率中位数仍然不到15倍。

所以,A股还是太贵,跌是正常的,于是,上市的套路成了这样的:想尽办法上市,再想尽办法套现,上市成了许多人梦想的终点,财务自由的起点。

后来,防止大股东逃跑的规则出台,于是就去质押股权套现,很多大股东在质押股权的时候,就没有打算赎回来,即便质押的时候有折扣,他也划算。

另外,上市公司自救开始了,史上最大的回购潮来袭。

据说,历史经验显示,回购潮结束时,也是股市触底时!

拭目以待吧!

 

坤鹏论:掌握这些“率” 选股So easy!-自媒体|坤鹏论

子曰:温故而知新,可以为师矣。

翻译成大白话,孔子说:“温习旧知识从而得知新的理解与体会,可以凭借这一点就可以成为老师了。”

不得不佩服古人先哲们的智慧,距离今天,2000多年,人家就基本把人生的大道理悟到了极致,当然,从另一个侧面看,虽然道理一直在那里,但自古以来真正能够实践的人却少之又少,所以,没什么可焦虑的,真的只要比大多数人多学习一点点,多坚持一点点,你不仅可以更优秀,还能收获更多的财富。

今天,坤鹏论想对以前讲过的一些股票知识进行温故,把它们再夯实牢固些。

一、ROE(净资产收益率)

公式:

ROE=净利润÷净资产

ROE=销售净利润率×总资产周转率×权益乘数

(销售净利润率=净利润÷营业收入;总资产周转率=营业收入÷总资产;权益乘数=总资产÷净资产)

选股口诀:

7%不要投!>ROE>20%非常好!

干货要点:

1.一般来说,ROE在15%以上的公司都是非常好的投资标的。

2.高ROE要有可持续性,所以看五年的ROE才客观公正,巴菲特的标准是五年的ROE都要保持大于15%,它代表着股东投入100元,每年公司可以赚进15元,这个难度相当大,五年始终如一,唯有所谓的天才型学生才能做到,而且这样的企业能够保持五年,通常下一个五年还能维持同样的高ROE。

3.高ROE还能持续保持的公司,往往是护城河比较宽的公司,有着长期的竞争优势,所以在分析时,要特别关注公司的竞争优势,是否存在长期性。

根据研究,这类公司在美国所有上市公司之中,只占 3~5%。

4.对于那些ROE忽高忽低的公司,还是远离为妙。

5.销售净利润率越大说明企业获得能力越好;总资产周转率代表着经营效率,越大越好;权益乘数代表着财务杠杆,越大越危险。

6.在看ROE的时候,我们可以关注以下几个问题:

跟同业相比,ROE表现如何?为什么有这样的差异?

ROE近几年的趋势变化如何?影响ROE的关键因素是什么?这个关键因素未来会如何变化?

永远记得:影响ROE的原因远比ROE的数字来得重要。

 

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二、PE(静态市盈率)

公式:

市盈率=股票最新收盘价÷上年度每股收益

市盈率=最新的总市值÷上年度企业净利润(推荐:不用考虑除权因素。)

选股口诀:

公司正常盈利,净利润稳定保持不变,给予10倍市盈率左右合适。

投资大师格雷厄姆给出的市盈率建议为14~18倍。

买入低市盈率的股票才有机会赚大钱,坤鹏论建议小于14倍买入,因为越高越炒得人越多,超过20倍的股票资产已经处于泡沫化,长期投资回报率下降。

干货要点:

1.市盈率的倒数再乘以100%,相当于每股收益除以每股股价的盈利收益率,也就是过去一年该企业的年化收益,和银行存款利息一个概念,所以选择股票时,这个收益率要高于存款和大部分银行理财的收益才行。

2.20倍市盈率的公司是极为优秀的企业,很稀少,所以超过20倍的建议放弃。

3.30倍市盈率以上公司尽量别买,这是非常伟大的公司才能做到的,比独角兽还要珍稀。

4.60倍市盈率以上被称为“市盈率魔咒”或“死亡市盈率”,泡沫太太太大了,远离远离!

5.美国股票市盈率整体处于10~20倍的波动区间,平均在14、15倍。

6.如果遇到大跌等股灾,抄底的时机就在市场处于10倍左右市盈率区间,但要熬几年才能再见光明。

7.周期性行业,比如:钢铁等,市盈率一般在10倍以下,因为不稳定。

8.亏损企业不适用,因为是负数,微利企业不适用,因为净利润的分母小,计算出来的市盈率会高达成千上万。

9.算市盈率不能只算一年,起码要算3~5年。

 小提示

市盈率变种们

“LYR市盈率=当前总市值÷上一年度净利润”,买股票不是买历史,没意义,Pass!

“TTM市盈率=当前总市值÷最近4个季度的净利润总额”,又叫滚动市盈率,接近未来,可以一看,对于业绩一直稳定增长的企业有意义。

三、PEG(动态市盈率)

公式:

PEG=PE÷盈利增长比率(EPS增长率)

EPS(每股收益)=期末净利润÷期末总股本

EPS增长率=本期每股收益-上期每股收益)/abs(上期每股收益)*100%

(注:abs是绝对值的意思,后EPS和EPS增长率可以直接在网上查现成的)。

选股口诀:

最理想的投资对象,其PEG值应该低于0.5;

PEG在0.5~1之间,安全范围;

PEG大于1时,该股有被高估的可能;

如果是大于2,高风险股,千万别碰。

干货要点:

1.最好计算三个PEG,一个是历史增长率的PEG比率(通常是过去三年),二是预期增长率的PEG比率(未来估值),三是当前增长率的PEG(当前是否高估,买点的选择)。

2.动态市盈率还有三个变种公式:

动态市盈率=静态市盈率×动态系数

(注:动态系数=1/(1+R)×N,R是企业每股收益的增长性比率,R=(当前每股收益-去年同期每股收益)÷去年同期每股收益×100%,N为企业的可持续发展的存续期,一般为3或5年。)

这个公式中静态市盈率和N比较关键,既然N一般都取3或5年,那么最后比的还是静态市盈率。

动态市盈率=当前总市值÷未来一年预测净利润(用的人不多)

动态市盈率(年化市盈率)=当前总市值÷当前报告期年化净利润

股票软件的动态市盈率基本都是这么算出来的,简单粗暴,瞧一眼就完了。

3.不管哪种动态市盈率都不适合大多企业,只有小部分业绩持续稳定增长的企业才可以预测未来的净利润。

 

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四、PS(市销率)

公式:

PS=总市值÷去年12个月主营业务收入

PS=股价÷每股销售额

选股口诀:

发明者肯尼斯·费雪在2006年说,市销率已被滥用,不再适用于对价值低估的股票进行估值。

市销率为0.75或更低的时候(即PS大于0小于0.75),很可能是潜在黑马股。

避开市销率超过1.5的股票,任何市销率大于3的公司决不要碰。

任何超级公司的市销率涨到3至6之间时,要卖出持股。

干货要点:

价值投资者基本不用看这个指标,因为它是成长型投资者选股的菜。

五、P/B(市净率)

公式:

市净率(P/B)=每股市价(P)÷每股净资产(Book Value)

市净率(P/B)=总市值÷净资产总额

选股口诀:

尽量选择低市净率,高ROE的标的。

优质公司的市净率在0.5~1.2时,值得投资。

回避投资市净率大于4的企业,因为相当于人家1元的资产,你用4元以上买,很可能是被市场高估,风险大。

干货要点:

1.市净率放到最后看,如果公司成长性特别好,营收和利润都能保持年增长20%以上,市值还不太大,市净率超过2或3也可以选择。

2.银行等增长高度依赖资本驱动、负债率较高的行业,1倍以上的市净率高了,1倍以下才算低。

3.市净率不适用于短线炒作。

六、价值投资选股一二三四五

前面的温故后,相信大家对于这些“率”们的认识又巩固了一番,坤鹏论建议的选股基本套路可以简化为:

第一步:从ROE下手,这样就能过滤掉大部分不合适的公司。

第二步:在入选的公司中对其税后净利润进行排序,过少的公司清除,巴菲特的选股原则中有对企业创造利润数额的要求,他认为只有税后净利润到达7500万美元以上,才能入法眼。

第三步:对余下的公司的品牌知名度进行排序,并用用自由现金流折现估值法一一对它们进行精算,再次将池子里面的鱼精挑细选。

第四步:这个时候还要确定你想长相厮守的行业领域,因为对于价值投资者来说,选股如选妻,太多领域不利于精力不集中,也无法投入全身心的爱。这里提醒一下,凡是市场化不充分的都不要碰,特别是和政策紧密相关的,更是不要越雷池一步。

第五步:最终确定后,剩下的公司也就寥寥几只了,用Excel表格对它们进行管理,并补充PE、P/B等数据作为参考值。

尽管股票相关图书、文章遍地都是,但请你相信,股票市场与赌博一样,大多数人知道的并不多,而这点就有让你从中获利的好机会。

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